????吳珊

????近期，與A股市場震蕩走勢形成鮮明對比的是，大批紅利主題基金悄然走強。截至10月13日，中證紅利指數(shù)年內(nèi)累計上漲3.96%，跑贏滬深300指數(shù)9.34個百分點，在含“紅利”字樣的主動權(quán)益產(chǎn)品中，部分產(chǎn)品年內(nèi)收益已超過30%。同時，紅利主題ETF年內(nèi)份額增長也接近百億份，多只紅利主題基金于近日陸續(xù)公告調(diào)整限購舉措。

????伴隨高波動賽道投資紛紛“熄火”，一度被邊緣化的紅利主題基金，在市場情緒低谷期逆市成長，這背后反映出三個特點：

????其一，當(dāng)前A股市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化復(fù)蘇，行業(yè)和主題行情切換頻繁，紅利主題基金策略基于深度價值投資邏輯展現(xiàn)出優(yōu)異的安全性和競爭力。

????紅利主題基金的主動投資產(chǎn)品，往往著眼于長期投資，選取具備長期穩(wěn)定成長能力的高分紅上市公司作為投資標(biāo)的，追求長期資本增值以及穩(wěn)定的股息收入，從而積累豐厚的產(chǎn)品回報。從指數(shù)成份股來看，紅利指數(shù)樣本股大多包含高股息且分紅穩(wěn)定的低估值藍籌股。在不確定性因素接連涌現(xiàn)，資產(chǎn)配置難度加大的環(huán)境下，業(yè)績相對穩(wěn)定、估值較低、股息高的資產(chǎn)能漲抗跌，對于控制凈值回撤無疑具有較大優(yōu)勢。比如，在過去三年時間里，中證紅利指數(shù)累計漲幅超10%，而同期滬深300指數(shù)下跌接近30%，展現(xiàn)出明顯抗跌性；若將時間繼續(xù)拉長，過去五年以來，中證紅利指數(shù)累計漲幅達33.46%，超越滬深300指數(shù)11.78個百分點。

????其二，監(jiān)管擬完善優(yōu)化分紅監(jiān)管制度，紅利主題基金也同步受到關(guān)注，市場期待形成良性循環(huán)。

????近期，證監(jiān)會擬對《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅》、《上市公司章程指引》等一系列規(guī)則進行修改，交易所將同步修訂規(guī)范運作指引，推動開發(fā)更多有影響的紅利指數(shù)產(chǎn)品。鼓勵基金公司發(fā)行紅利基金產(chǎn)品，引導(dǎo)市場資金提升對上市公司現(xiàn)金分紅的偏好。此舉將明顯提高上市公司分紅積極性；紅利類指數(shù)及相應(yīng)基金產(chǎn)品，可選的樣本空間也將大幅拓展，進一步提高穩(wěn)定性；當(dāng)分紅作為衡量上市公司股票價值的重要參照要素，投資者對高股息類資產(chǎn)偏好上升并能夠獲得更好的投資體驗和長期回報，這將強化價值投資理念，進而促使上市公司更加重視股東回報，形成良性循環(huán)。

????其三，在經(jīng)濟溫和復(fù)蘇、利好政策持續(xù)加碼的背景下，具備高股息率、低估值特征的中證紅利指數(shù)受到青睞，配置型長期資金持續(xù)流入，以銀行等為代表的藍籌股估值修復(fù)可期。

????目前，相比于寬基、行業(yè)指數(shù)產(chǎn)品，紅利主題產(chǎn)品的數(shù)量較少、規(guī)模有限。截至目前，全市場紅利主題基金總量尚不足200只。不過，基金公司正積極研究和開發(fā)紅利類產(chǎn)品，加大布局紅利主題基金的力度，為不同類型的客戶提供適配不同場景的投資策略，后續(xù)紅利主題基金進一步擴容將有助于提高低估值高股息資產(chǎn)的定價效率，這其中就包括權(quán)重占比較高的銀行等大金融品種。

????盡管紅利主題基金的配置機會可期，但是不同產(chǎn)品紅利界定相對較寬，標(biāo)的更為多樣化，投資者仍需要了解相關(guān)產(chǎn)品的策略及收益特點，以便選擇適配的產(chǎn)品分享“紅利”。