????蘇向杲

????近日，受權(quán)益市場波動等因素共振影響，“銀證?！钡冉鹑诎鍓K出現(xiàn)回調(diào)，引發(fā)部分投資者擔憂。

????在筆者看來，近期相關(guān)部門披露的多項重要數(shù)據(jù)，均有利于消除投資者對大金融板塊的“疑慮”，并支撐板塊估值持續(xù)修復。

????其一，宏觀經(jīng)濟走勢利于金融板塊回暖。金融業(yè)為順周期行業(yè)，其發(fā)展態(tài)勢與宏觀經(jīng)濟走向密切相關(guān)。我國三季度GDP同比增長4.9%，環(huán)比增長1.3%，環(huán)比增速連續(xù)五個季度增長，經(jīng)濟總體呈現(xiàn)持續(xù)恢復向好態(tài)勢。經(jīng)濟向好有利于金融板塊估值持續(xù)修復。國家統(tǒng)計局副局長盛來運近日也表示：“四季度經(jīng)濟將會繼續(xù)恢復向好，總體保持回升態(tài)勢，我們對實現(xiàn)全年5%左右預期目標很有信心?！?/p>

????其二，金融業(yè)服務實體經(jīng)濟的質(zhì)效提升。監(jiān)管披露的數(shù)據(jù)顯示，三季度末，銀行保險機構(gòu)服務實體經(jīng)濟的質(zhì)效不斷增強，主要體現(xiàn)為：重點領域和薄弱環(huán)節(jié)金融服務不斷加強，信貸投放保持合理充裕，服務方式持續(xù)優(yōu)化。具體來看，前三季度，人民幣貸款同比多增1.58萬億元；銀行保險新增債券投資9.6萬億元；保險公司賠款與給付支出1.4萬億元，同比增長20.1%。實體經(jīng)濟與金融業(yè)共融共生，金融業(yè)服務實體經(jīng)濟質(zhì)效的提升，反過來也有助于金融行業(yè)自身的穩(wěn)健經(jīng)營。

????其三，商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量有所提升。據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局披露的數(shù)據(jù)，三季度末，商業(yè)銀行不良貸款率為1.61%，同比下降0.05個百分點。除商業(yè)銀行外，險企、券商、信托公司等金融機構(gòu)的資產(chǎn)端或多或少持有房企債權(quán)、股權(quán)等資產(chǎn)，而今年以來監(jiān)管部門多措并舉促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，均有利于改善金融機構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量。

????其四，監(jiān)管機構(gòu)穩(wěn)妥推進中小金融機構(gòu)改革化險，有利于金融機構(gòu)實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。近年來，監(jiān)管部門堅持分類指導、“一省一策”原則，推動地方黨委政府制定實施中小金融機構(gòu)改革化險方案，協(xié)同做好風險化解工作，包括推進農(nóng)信社管理體制改革，加強保險、信托等非銀行金融機構(gòu)監(jiān)管等。這些舉措均有利于防范系統(tǒng)性金融風險，助力金融業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營。

????其五，中央?yún)R金增持四大行，有利于金融板塊估值修復。近日，四大國有銀行同日獲中央?yún)R金增持，同時，中央?yún)R金將在未來6個月內(nèi)繼續(xù)在二級市場增持四大行股份。這是對當前市場信心的重要支撐，在一定程度上能起到“四兩撥千斤”的作用。

????當然，諸多“利好”數(shù)據(jù)對金融板塊估值的修復作用不會一蹴而就。金融機構(gòu)仍需持續(xù)修煉內(nèi)功，用優(yōu)異的基本面推動估值持續(xù)修復。此外，在市場低迷期，投資者也需要多一份理性，多一點耐心。