????本報(bào)記者 韓昱

????北京時(shí)間2月1日凌晨，美聯(lián)儲公布了2024年首份利率決議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間不變，連續(xù)第四次“按兵不動(dòng)”，符合此前市場預(yù)期。

????值得注意的是，美聯(lián)儲本次發(fā)布的聲明與前一份利率決議聲明（2023年12月份發(fā)布）相比有較大變化，刪除了此前的“為了將通脹率降低至2%，在確定可能需要進(jìn)一步收緊貨幣政策的程度時(shí)，美聯(lián)儲將考慮貨幣政策的累積效應(yīng)對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹的滯后影響，以及經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展情況”等相關(guān)表述。美聯(lián)儲主席鮑威爾在當(dāng)天的新聞發(fā)布會(huì)上也表示，聯(lián)邦基金利率很可能處于本輪緊縮周期的峰值。如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展與預(yù)期大體一致，美聯(lián)儲將開始調(diào)整政策力度。

????國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉對《證券日報(bào)》記者表示，美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上的發(fā)言偏“鴿派”，繼續(xù)強(qiáng)化降息預(yù)期。在關(guān)于政策利率的表述上，1月份會(huì)議稱“很可能處于峰值”，而2023年12月份會(huì)議的表述是“很可能達(dá)到或接近峰值”。1月份美聯(lián)儲議息會(huì)議進(jìn)一步確認(rèn)加息周期或已結(jié)束。

????同時(shí)，對于此次利率決議聲明出現(xiàn)的變化，趙偉進(jìn)一步分析稱，風(fēng)險(xiǎn)方面，聲明刪除了關(guān)于美國的銀行體系穩(wěn)定性的表述，認(rèn)為就業(yè)和通脹的風(fēng)險(xiǎn)更加平衡，經(jīng)濟(jì)前景具有不確定性。在考慮貨幣政策轉(zhuǎn)向時(shí)，不再提及貨幣政策的累積效應(yīng)和滯后效應(yīng)，而是籠統(tǒng)地強(qiáng)調(diào)數(shù)據(jù)依賴、經(jīng)濟(jì)不確定性和風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡，這是在淡化“higherforlonger”（即更長時(shí)間維持更高利率）敘述。面對經(jīng)濟(jì)前景的不確定性，不再保留進(jìn)一步加息的可能性，而只是維持利率不變，即不會(huì)更高，只會(huì)更長。

????雖然較為明確表示加息周期已結(jié)束，但鮑威爾在發(fā)布會(huì)上的表態(tài)也給此前市場的快速降息預(yù)期“潑冷水”，他表示，根據(jù)本次會(huì)議，聯(lián)邦公開市場委員會(huì)不太可能在3月份達(dá)到信心水平，并確定3月份是降息的時(shí)機(jī)。在鮑威爾表態(tài)后，美股尾盤也出現(xiàn)跳水，當(dāng)日美股三大指數(shù)均收跌，其中納斯達(dá)克指數(shù)下跌2.23%，跌幅最大。

????

????來源：Wind

????對于2024年美聯(lián)儲的降息節(jié)奏，東方金誠研究發(fā)展部分析師白雪在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲加息周期已基本結(jié)束，2024年美聯(lián)儲將大概率降息3次，累計(jì)降息幅度為75個(gè)基點(diǎn)，降息節(jié)奏并不連貫，可能在二季度先開啟“預(yù)防性降息”，下半年再降息2次。2024年美聯(lián)儲縮表還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，三季度開始，美聯(lián)儲可能放緩縮表，并在2025年一季度停止縮表。

????白雪進(jìn)一步分析，歷史上看，美聯(lián)儲曾多次在經(jīng)濟(jì)走弱信號增多時(shí)選擇“預(yù)防性降息”，以防止經(jīng)濟(jì)過快降溫。此外，預(yù)防式的降息能夠避免經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑，令美國降息周期更加平緩，從而使高利率可以維持相對更長時(shí)間，也有助于繼續(xù)遏制通脹反彈風(fēng)險(xiǎn)。