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45%乳企或將關門 伊利等龍頭有望甩開追兵

來源:證券日報    作者:桂小筍    發(fā)布時間:2011年04月11日

 

生產許可證的定期更換是乳制品行業(yè)的常態(tài),但隨著4月2日上午,國家質檢總局對乳制品企業(yè)生產許可重新審核工作的結果公布,乳制品行業(yè)再次成為輿論焦點。

根據質檢總局的披露,截止3月31日,全國1176家乳制品企業(yè)中(其中,嬰幼兒配方乳粉企業(yè)145家),有643家企業(yè)通過了生產許可重新審核(其中,嬰幼兒配方乳粉企業(yè)114家),107家企業(yè)停產整改,426家企業(yè)未通過審核。各地質量技術監(jiān)督部門正在依法注銷未通過審核企業(yè)的乳制品生產許可證,未通過審核和停產整改的企業(yè)一律停止生產乳制品。

由于高達45%的否決率大大高于了業(yè)界此前的預測,有分析人士認為,此一輪的整改將從奶源規(guī)范、行業(yè)產能釋放等幾方面為龍頭企業(yè)提供契機。業(yè)界龍頭企業(yè)如伊利、蒙牛等龍頭企業(yè)將會趁機擴張乳源;也有分析師認為,從目前的狀況來看,乳制品生產許可證的頒發(fā)還存在著不確定因素,“4月底或許能更明朗一些”。

45%否決率還有可能降低

對于此種結果,東方艾格分析師陳連芳在接受《證券日報》記者采訪時稱“并不意外。”同時他也認為,從目前的情況來看,這并不是最后的結果,“未來圍繞生產許可證審核還將存在著變數。”

按照相關規(guī)定,對不符合條件的企業(yè)“要責令停止生產銷售、限期整改;整改不合格的,依法撤銷或吊銷其生產許可證并公告名單;對撤銷或吊銷生產許可證的企業(yè),當地政府要采取吊銷營業(yè)執(zhí)照、收回稅務發(fā)票、拆除設備設施等措施,防止企業(yè)非法開工生產。”

“從現在公開的資料來看,最新的《生產許可審查條件》只是從生產各方面進行了詳細的規(guī)定。并沒有明確規(guī)定整改企業(yè)的細則,整改時間應該如何規(guī)定?是否應該因廠而異?……這些都是影響未通過審核企業(yè)重新獲得許可證的重要因素。”陳連芳說。

無獨有偶,中銀國際報告同樣認為,雖然截至3月底,全國乳制品企業(yè)中有45.3%未能通過生產許可重新審核(含停產整頓),但預計最終將有30%左右的企業(yè)會退出市場。

在這場變革中,哪些企業(yè)會最終受益和受益程度,現在“都還不好量化。”但陳連芳同時分析認為,在行業(yè)的此消彼長過程中,優(yōu)勢企業(yè)將迎來擴張契機。

不同地區(qū)淘汰率差異較大

除了乳制品生產許可證審核尚存不確定因素以外,陳連芳認為,不同區(qū)域的淘汰率也將影響該區(qū)域龍頭乳企在這一輪整合中的受益程度。

公開資料顯示,從本次生產許可證重新審核通過的地區(qū)來看,內蒙、河北、廣東等省乳業(yè)企業(yè)通過審核的比例最高,高達70%;安徽、陜西、黑龍江、山東、河南、山東等省次之,大約在50-60%左右;遼寧省通過率最低只有29%。因此,有業(yè)內人士認為,在淘汰率高的遼寧、黑龍江、陜西等省市優(yōu)勢乳企的受益程度會更大,這種受益不僅體現在相對規(guī)模優(yōu)勢提升方面,在成本競爭緩解、利潤率提升方面都有可能成為乳企利潤加速向上的催化劑。

齊魯證券報告認為,目前,全國乳業(yè)制品企業(yè)包括嬰幼兒配方奶粉企業(yè)的產能主要集中于黑龍江、內蒙古、新疆、河北、山東、陜西、四川等地,前十大乳業(yè)生產大省的淘汰率基本上都在30-40%以上,這將催生乳業(yè)重大投資機會來臨。

陳連芳認為,最終的結果,是無奶源保證、加工落后的企業(yè)將被淘汰。但是,“對于中小企業(yè)來說,從事乳制品終端制造的是大多數,很少有中小型乳企擁有奶源,因為前期奶牛養(yǎng)殖的投入是很大的。”陳連芳說。

未獲許可乳企或轉行

有業(yè)內人士認為,退出市場的是一部分小企業(yè)和落后產能,“這部分企業(yè)的淘汰出局,可以一定程度上緩解奶源的壓力,從此使優(yōu)秀的企業(yè)產能得到釋放,利潤率會進一步提高。”陳連芳分析,“因此,龍頭企業(yè)的集中度會更明顯,一線產品的擴張速度會因此加快。”

雖然這部分企業(yè)對乳制品行業(yè)整體競爭格局影響不大,但由于停產企業(yè)數量較大,短期內將會有較為明顯的產能轉移,從中長期看,預計也會有20%-25%的產能會被轉移到其他持續(xù)生產的優(yōu)勢企業(yè),并對如伊利股份(600887.SH)、蒙牛乳業(yè)(2319.HK)、光明乳業(yè)(600597.SH)及其他區(qū)域性品牌乳企構成利好。

在這些龍頭企業(yè)中,除產能因此受到利好之外,奶源的壓力也一直居高不下,因此,一些掌握奶源的上市乳制品企業(yè)在此輪整改中被寄予厚望。由于掌握原料奶,福成五豐的乳制品業(yè)務一度被看好。然而,福成五豐的乳制品生產項目在此輪的審核中未獲得生產許可證,但由于該項目在主營業(yè)務中所占份額較小,且現有的生產線是罐裝生產線,“轉產其它的項目也很方便。”福成五豐董秘宋寶賢在接受本報記者采訪時說。

“我們的業(yè)績不會受大的影響。中國乳業(yè)不太規(guī)范,加大監(jiān)管對行業(yè)來說是個好事。”宋寶賢說。“經過這些整頓措施,奶源供應缺口有望收窄,有利于緩解奶源收購環(huán)節(jié)的惡性競爭局面,對于緩解企業(yè)原料成本壓力有一定幫助,同時企業(yè)的產能利用率也會有所提高。”對于此輪整改對行業(yè)帶來的影響,宋寶賢認為,局部地區(qū)奶源價格或許會因此受到影響,但“此輪打擊的多是終端,反而可以倒逼原料奶更加規(guī)范化。”

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來源:證券日報

責任編輯:肖春華

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