今年以來，隨著銀行信貸的收緊，越來越多的上市公司選擇定向增發(fā)和公開增發(fā)進行融資。而在“打新”受傷后，基金也紛紛轉(zhuǎn)向上市公司增發(fā)，尤其是在投建項目盈利前景上更具競爭力的定向增發(fā)。

　　不過，由于增發(fā)個股的表現(xiàn)差別迥異，基金公司參與增發(fā)也毀譽參半，部分基金通過參與增發(fā)業(yè)績大幅提升，部分基金卻因參與增發(fā)而業(yè)績表現(xiàn)不濟，甚至受到基民一紙訴狀。

　　受益增發(fā)業(yè)績大增據(jù)統(tǒng)計，今年一季度有近30家上市公司進行增發(fā)。其中，廣百股份、國統(tǒng)股份、黔源電力、升達林業(yè)、洪城水業(yè)、柳工、國脈科技、國中水務(wù)等多家上市公司的定向增發(fā)均吸引了眾多基金的參與。如廣百股份受到易方達基金認購350萬股；長江證券受到中銀基金認購1200萬股。此外，嘉實、南方、新華、興業(yè)全球等基金公司也頻頻參與增發(fā)。

　　由于不少增發(fā)個股表現(xiàn)突出，部分參與增發(fā)的基金也是業(yè)績大幅提升，新華系基金可謂其中典型。

　　一季度，新華系5只基金集體參與了國中水務(wù)和洪城水業(yè)的定向增發(fā)。其中，對國中水務(wù)合計持股數(shù)占該股總股本的9%，幾乎達到了10%的基金持股紅線。國中水務(wù)定向增發(fā)行價為7.5元/股，截至昨日收盤價為14.24元，漲幅接近翻倍；洪城水業(yè)定向增發(fā)價則為14.5元/股，截至昨日收盤價為16.78元，漲幅超過15%。由于新華旗下基金整體凈值規(guī)模較小，預(yù)計上述兩項定向增發(fā)將給新華系基金帶來明顯的超額收益。粗略計算，每只基金均可獲取3-4個百分點的凈值收益率。其中，新華泛資源基金憑借對上述2只個股較高的持有比例（截至一季度末，國中水務(wù)、洪城水業(yè)分別占基金資產(chǎn)凈值的4.62%和2.58%）而收益率保持領(lǐng)先，在銀河分類靈活配置型基金中排名第6位。

　　受累增發(fā)業(yè)績下滑與此同時，也有不少基金飽受增發(fā)之苦，首當(dāng)其中的當(dāng)屬中銀基金。

　　今年3月，長江證券以12.67元/股的增發(fā)價進行增發(fā)，而這一增發(fā)價甚至高于其停牌前一天收盤價12元達5%。在此背景下，原定6億股的增發(fā)份額，最終在主承銷商包銷大部分的情況下僅發(fā)行了2億股，縮水三分之二。然而，中銀旗下持續(xù)增長基金卻大手筆認購了1200萬股，不僅是惟一一家參與增發(fā)的基金，而且成為認購量最大的投資者。對此，中銀基金表示這是出于價值投資的理念和對長江證券的強烈看好。

　　然而，剛剛披露的上市公司2010年年報與2011年一季報顯示，長江證券業(yè)績狀況并不理想。去年全年凈利潤12.83億元，較上年下降6.49%；基本每股收益0.59元，同比下降13.24%。今年一季度凈利潤3.33億元，同比下降19.29%；基本每股收益0.15元，同比下降21.05%。在低迷業(yè)績下，長江證券股價亦出現(xiàn)連續(xù)跳水，截至昨日收盤，長江證券報收于10.83元，中銀持續(xù)增長參與長江證券增發(fā)已經(jīng)浮虧超過2000萬元。

　　更有甚者，基金一季報顯示，中銀持續(xù)增長在參與長江證券公開增發(fā)的同時，卻在二級市場賣出長江證券40萬股，與公司“價值投資”的說法自相矛盾。

　　針對此，近日，一位名叫徐財源的投資者以中銀持續(xù)增長基金持有者身份，向中國證監(jiān)會進行舉報，認為中銀持續(xù)增長基金參與長江證券增發(fā)一事?lián)p害了基民的利益，并表示將在稍后發(fā)起針對中銀基金的司法訴訟，以維護自身權(quán)益。

　　事實上，去年底也有一只債券基金溢價參與長安汽車的公開增發(fā)，但溢價比例較低，僅0.1元。

　　而近期，更是有不少基金因參與增發(fā)已造成實際虧損。如華夏基金在復(fù)星醫(yī)藥上虧損近1500萬元；博時基金在廣州國光上虧損更是近3000萬元。

　　對此，分析人士指出，在弱市下參與增發(fā)考驗基金公司的預(yù)判能力和研判水平，特別是定向增發(fā)由于有1年的鎖定期，因此更需謹慎而為。