盡管4月中旬上證指數(shù)創(chuàng)下今年以來的新高，但隨后又再次跌穿3000點，而大部分投資者對股指也心有余悸，唯恐大盤欲振乏力。投資者之所以對大盤后市持謹(jǐn)慎心理，乍看是股市資金匱乏、資金面緊張使然。其實，從理財產(chǎn)品、信托與債券搶手就可以看出，股市并不缺資金，缺的是信心。

　　信心比黃金更重要，希望比現(xiàn)金更給力。對股市的信心和希望均來自股市自身的給力。而欲使股市給力，就必須首先給力股市。最重要是在宏觀面上給股市營造一個寬松和諧的投融資環(huán)境。其涉及的面較廣，擇其要點而言，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

　　一、處理好股市投融資的因果關(guān)系。股市熙熙，皆為利來；股市攘攘，皆為利往。證券投資者也好，上市公司也罷，大凡涉足股市者，其最終目的都在于獲利。投資者（含機構(gòu)投資者和個人投資者）在證券市場獲利的途徑大致有兩種：一種是在二級市場中獲取差價；另一種是從上市公司的現(xiàn)金分紅中獲得長期且穩(wěn)定的現(xiàn)金流回報。而上市公司則是通過首發(fā)股票上市融資以及融資的形式，從股市中籌集資金。

　　投資者與上市公司能否從股市的投融資基本功能中如愿以償?shù)馗鳙@其利，很大程度上取決于股市投融資的關(guān)系處理得恰當(dāng)與否。倘若能正確認(rèn)識股市的投資功能與融資功能之間所固有的因果關(guān)系，在凸顯股市融資功能的同時，強調(diào)投資功能在股市發(fā)展中所起的舉足輕重的作用，彰顯出投資者利益保護的主題，那么，股市在贏得廣大投資者青睞的同時，也將為上市公司的再融資大開“綠燈”，從而使投資者和上市公司實現(xiàn)“雙贏”。

　　反之，如果顛倒了投資、融資的因果關(guān)系，只重視乃至過分看重股市的融資功能，唯融資而是從，置投資者的合法權(quán)益于不顧，那么，到頭來勢必“皮之不存，毛將焉附”，即股市一旦失去了投資功能，不能吸引投資者的廣泛參與，其融資功能也就不復(fù)存在了。這種“雙輸”的局面，當(dāng)然是大家所不愿看到的。

　　二、始終保持供求關(guān)系的相對平衡。其一，市場經(jīng)濟是一個由供求關(guān)系主宰的交易過程，其全過程都貫穿一條供求關(guān)系相對平衡的主線。資本市場亦然。這就要監(jiān)管層在新股發(fā)行的速度、規(guī)模方面，要著力調(diào)控好資本市場的供求關(guān)系，在面對新股大擴容致使股市大“失血”、供求嚴(yán)重失衡時，應(yīng)堅持“雙向擴容”，通過多發(fā)行些偏股型基金等形式，給股市大“輸血”。其二，上市公司也不應(yīng)把股市視為提款機，動輒“獅子開口大圈錢”，在運用資本市場賦予的再融資權(quán)利時，要考慮到市場的承受力，切莫因再融資過度對投資者造成傷害，從而激起投資者“用腳投票”，到頭來，“搬起石頭砸自己的腳”。當(dāng)然，作為監(jiān)管部門也須把好再融資的審查關(guān)。

　　三、走出“新股發(fā)行市場化改革”的認(rèn)識誤區(qū)。所謂“新股發(fā)行市場化改革”，說到底就是按照市場運行的內(nèi)在規(guī)律、根據(jù)新股所在板塊的屬性，確定其發(fā)行的規(guī)模（即募資額）、定價、市盈率所進(jìn)行的旨在適應(yīng)投資者需求的改革。那種認(rèn)為新股發(fā)行越是“三高”（高募資、高發(fā)行價、高市盈率）、新股破發(fā)率越高，就越能體現(xiàn)“新股發(fā)行市場化改革”主旨的觀點，只能說是對市場化的誤讀、曲解乃至褻瀆！因為，所謂“發(fā)行市場化”，說白了就是新股發(fā)行要為市場所左右，其發(fā)行價幾何、市盈率、募資額多少，都應(yīng)由市場說了算。而作為市場主體的投資者對新股發(fā)行所發(fā)表的意見和建議，實際上代表了市場的反應(yīng)，體現(xiàn)了市場的意愿，決定了新股發(fā)行市場化改革的既定方向，乃是推行新股發(fā)行市場化改革順民意，得民心，贏得市場的關(guān)鍵所在。切不可掉以輕心。

　　既然資本市場有其利也有其弊，那么，要趨利避弊，就不可對資本市場所顯現(xiàn)的弊端漠然置之，也不宜單純依靠市場自行糾偏。因為市場糾偏有個漫長的過程，投資者要為此蒙受較大的損失，付出昂貴的代價，不利于保護投資者的合法權(quán)益，營造股市和諧的投融資環(huán)境。例如，面對新股發(fā)行“三高”癥引發(fā)的新股“破發(fā)潮”一浪高過一浪，看到上市公司、詢價對象、保薦機構(gòu)、承銷商、發(fā)行人一方在一級市場獲利匪淺，而投資者一方則“中簽”如“破發(fā)”，監(jiān)管部門就應(yīng)當(dāng)“該出手時就出手”，運用政府的“有形之手”，揮利劍切斷新股發(fā)行過程中的利益鏈條，防止?jié)撛诶鏇_突的惡劣影響，以進(jìn)一步完善定價機制，提高中小投資者在估值定價過程中的話語權(quán)，把新股發(fā)行的高定價、高市盈率、超高募資額降下來，使新股定價及市盈率能得到投資者的認(rèn)可，不再虛高和過度偏離。市場回歸理性，這才是新股發(fā)行市場化改革的題中應(yīng)有之義，真正有助于營造股市和諧的投融資環(huán)境。

　　四、夯實資本市場的“立市之基”。市場經(jīng)濟是法治經(jīng)濟。欲將規(guī)則導(dǎo)向的資本市場導(dǎo)向良性循環(huán)的可持發(fā)展的軌道，就必須將法治的要求貫穿于資本市場改革發(fā)展的全過程，落實到資本市場改革發(fā)展的各個方面，不斷夯實資本市場的“立市之基”。

　　首先，應(yīng)加大違法違規(guī)行為的打擊力度。監(jiān)管層出重拳嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易，利劍出鞘鏟除“老鼠倉”，下猛藥懲處股市“黑嘴”，出狠招依法嚴(yán)懲欺詐蒙騙投資者的犯罪行徑，可謂招招見效，劍劍封喉，不乏可圈可點之處。這種依法執(zhí)政、依法治市、嚴(yán)打犯罪活動的舉措，有效地規(guī)范了市場運作，遏制了犯罪活動的發(fā)生，維護了市場秩序，保護了投資者的合法權(quán)益，體現(xiàn)了監(jiān)管部門著力夯實資本市場“立市之基”的堅定決心。

　　其次，應(yīng)盡快引入“資不抵債”退市法則，完善退市制度。由于A股退市制度只設(shè)計了“連續(xù)虧損退市法則”，即連續(xù)三年虧損暫停交易并給予半年寬限期，完全沒有凈資產(chǎn)要求，而所采用的凈利潤指標(biāo)只是一個短期流量指標(biāo)，很容易使機會主義者和不法之徒借盈余管理之名，行盈余操縱之實，即通過選擇會計政策或其他方法，尋求對自己有利的會計行為，玩弄“扭虧為盈”的花招，逃避退市。因此，為使某些上市公司無機可乘，應(yīng)盡快引入“資不抵債”退市法則，即凡是凈資產(chǎn)連續(xù)三年為負(fù)數(shù)的上市公司，需暫停交易并給予半年寬限期，以觀后效，若在寬限期內(nèi)仍毫無起色，就必退無疑。

　　五、盡快推出《證券投資者權(quán)益保護條例》（以下簡稱《條例》）。早在2004年9月，中國證監(jiān)會就頒發(fā)了《關(guān)于加強社會公眾股股東權(quán)益保護的若干規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》）。隨著我國資本市場的迅猛發(fā)展、投資者隊伍的不斷壯大，資本市場環(huán)境的日趨復(fù)雜化，損害投資者合法權(quán)益的事件日漸增多，如今很有必要在《規(guī)定》的基礎(chǔ)上，參照《民法通則》和《證券法》、《公司法》等有關(guān)法律法規(guī)，根據(jù)中國證券市場的實際情況，對證券投資者依法享有的權(quán)益、可能受到的權(quán)益侵害的情形、維權(quán)和訴訟渠道、爭議和訴訟管轄機構(gòu)等，在所要推出的《條例》中作出強制性法律規(guī)定，從法律上明確投資者保護的地位?！稐l例》應(yīng)與仲裁法、民事訴訟法、刑法等相互銜接，從而形成更加清晰有效的證券投資者保護法律法規(guī)體系。

　　總之，任何制度從設(shè)計到實施，總有從不甚成熟到逐漸成熟、由不甚完善到逐漸完善的循序漸進(jìn)過程。但我們堅信，只要有關(guān)各方通力合作，盡職盡責(zé)，認(rèn)真傾聽投資者的意見和建議，體察民情，深化改革，就一定能逐步構(gòu)建經(jīng)得起時間和歷史檢驗的為廣大群眾所擁護的法律規(guī)范體系，促使股市真正成為“投資市”、“和諧市”、“共享市”，為中國由“資本大國”轉(zhuǎn)化為“資本強國”提供強大的法律保障。