來(lái)源:上海金融報(bào) 作者:李茜 發(fā)布時(shí)間:2011年05月10日
日前,證監(jiān)會(huì)正式對(duì)外發(fā)布《合格境外機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨交易指引》(簡(jiǎn)稱《指引》),允許QFII參與股指期貨交易,意味著國(guó)內(nèi)期指市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者再次擴(kuò)容。
QFII投資額度逾200億元據(jù)悉,為避免出現(xiàn)大幅波動(dòng),證監(jiān)會(huì)規(guī)定進(jìn)入期指市場(chǎng)的QFII只能進(jìn)行套期保值,并明確提出QFII不得利用股指期貨在境外發(fā)行衍生產(chǎn)品。
《指引》規(guī)定,在任何交易日日終,QFII持有的合約價(jià)值不得超過(guò)其投資額度,在任何交易日日內(nèi),QFII的成交金額(不包括平倉(cāng))不得超過(guò)其投資額度。其中,持有的合約價(jià)值指多頭合約與空頭合約的價(jià)值之和,多頭合約與空頭合約不進(jìn)行軋差。成交金額指買入合約和賣出合約的成交金額之和,不包括平倉(cāng)交易。
按照流程,在《指引》頒布后,計(jì)劃參與交易的QFII應(yīng)向證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯管理局遞交更新的投資計(jì)劃書,增加投資的內(nèi)容,并按中金所規(guī)定辦理開戶、申請(qǐng)?zhí)灼诒V殿~度等事宜。中金所負(fù)責(zé)批準(zhǔn)QFII的套期保值額度并進(jìn)行管理,定期向證監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯管理局報(bào)告批準(zhǔn)QFII套期保值額度等情況。同時(shí),QFII的投資額度應(yīng)按申請(qǐng)?zhí)灼诒V殿~度當(dāng)日央行公布的人民幣對(duì)美元中間匯率換算成人民幣,并在中金所批準(zhǔn)QFII套期保值額度之日起6個(gè)月內(nèi)有效。
據(jù)國(guó)家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù),截至4月底累計(jì)批準(zhǔn)103家QFII機(jī)構(gòu),投資額度共206.9億美元。這部分資金當(dāng)然不會(huì)全部進(jìn)入期指市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)人士分析,考慮到QFII目前只能進(jìn)行套保,參與股指期貨首先要有股票持倉(cāng),總額度需被股指期貨和現(xiàn)貨共同占用。若按目前股指期貨保證金水平,以20%保守估算,10萬(wàn)元的期指持倉(cāng)對(duì)應(yīng)50萬(wàn)元的股票市值。按上述算法,若全部滿倉(cāng)交易,意味著5/6的資金持有股票,1/6的資金持有股指期貨,即約206.9/6=34.48億美元。按中國(guó)外匯交易中心最新人民幣對(duì)美元匯率6.5003:1折算,
QFII參與股指期貨約為224.15億元人民幣。
另外,為保證QFII托管人履行資產(chǎn)托管職責(zé),《指引》規(guī)定,QFII只能選擇一家期貨保證金存管銀行,主要包括工、農(nóng)、中、建和交通銀行。
短期不會(huì)沖擊期指市場(chǎng)南華期貨股指期貨分析師陳彤表示,QFII參與股指期貨市場(chǎng)的交易,使市場(chǎng)參與主體進(jìn)一步豐富,投資者結(jié)構(gòu)逐步完善。作為海外成熟市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者,QFII參與國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)也會(huì)帶來(lái)其風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn),帶動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)一步成熟、理性地運(yùn)行。
一德研究院研究員李婷婷也表示,從2002年QFII參與國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)以來(lái),至今已有8年時(shí)間。此次QFII獲準(zhǔn)入場(chǎng),為剛滿一周歲的市場(chǎng)注入新的活力及資金,同時(shí)或?qū)⑴まD(zhuǎn)個(gè)人投資者占據(jù)期指市場(chǎng)主流的局面。從國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)看,QFII的進(jìn)入對(duì)豐富和完善國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)也將起到重要作用,隨著券商、QFII及信托產(chǎn)品等機(jī)構(gòu)投資者逐步參與,股指市場(chǎng)將迎來(lái)機(jī)構(gòu)時(shí)代。
據(jù)了解,目前已有部分QFII與國(guó)內(nèi)期貨公司進(jìn)行接洽,并表現(xiàn)出參與期指市場(chǎng)的興趣。但鑒于目前QFII的投資模式受到限制,及監(jiān)管層對(duì)于QFII參與股指期貨規(guī)模的控制,短期內(nèi)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成極大沖擊。
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