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盛瑞傳動(dòng)董事長(zhǎng)劉祥伍原為濰坊柴油機(jī)廠副廠長(zhǎng)

5月13日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委將審核盛瑞傳動(dòng)股份有限公司（下稱“盛瑞傳動(dòng)”）的創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)。

根據(jù)計(jì)劃，這家來(lái)自于山東濰坊的公司計(jì)劃在深交所發(fā)行4500萬(wàn)股，募集約5.266億元將投資于年產(chǎn)2.5 萬(wàn)噸全自動(dòng)水平分型脫箱造型工藝生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目等6個(gè)項(xiàng)目。

不過(guò)，記者發(fā)現(xiàn)，這家主營(yíng)重型柴油發(fā)動(dòng)機(jī)核心零部件和關(guān)鍵零部件的公司和同處濰坊市的濰柴控股集團(tuán)密切相關(guān)：不僅僅公司前身是從濰柴控股集團(tuán)前身濰坊柴油機(jī)廠的下屬輔業(yè)資產(chǎn)改制而來(lái)；更為重要的是，盛瑞傳動(dòng)對(duì)于濰柴控股極為依賴，僅2010年期向后者銷售額就達(dá)到10.58億元，占據(jù)了公司銷售總額的92.23%，與此同時(shí)公司在2010年向?yàn)H柴控股集團(tuán)旗下公司采購(gòu)零部件的毛坯件也占公司原料采購(gòu)總額的45.68%。

雖然保薦機(jī)構(gòu)國(guó)信證券以重型柴油機(jī)行業(yè)集中趨勢(shì)等原因來(lái)解釋盛瑞傳動(dòng)客戶高度集中無(wú)礙公司獨(dú)立性，但公司在其招股書申報(bào)稿中依然將“客戶集中”列入“九大風(fēng)險(xiǎn)”中的第二條。

改制疑云

而在2008年3月濰柴零部件引入外資股東盛瑞國(guó)際之前，上述12名股東耗資173.592萬(wàn)元的股權(quán)卻被以15.96萬(wàn)元出資額的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給博祥經(jīng)貿(mào)。

據(jù)招股書申報(bào)稿披露，盛瑞傳動(dòng)前身為濰坊濰柴零部件機(jī)械有限公司（下稱“濰柴零部件”），由濰坊柴油機(jī)廠的輔業(yè)資產(chǎn)改制而來(lái)。

大約在2001-2003年間，濰坊柴油機(jī)廠開(kāi)始啟動(dòng)了對(duì)下屬12家獨(dú)立核算的虧損企業(yè)和輔助企業(yè)進(jìn)行改制；當(dāng)時(shí)作為濰坊柴油機(jī)廠主管單位的中國(guó)重汽在2001年9月21日批復(fù)同意對(duì)于濰坊柴油機(jī)廠下屬9個(gè)輔助單位資產(chǎn)進(jìn)行出售，其中就包括最初構(gòu)成濰柴零部件公司的配件廠、紡織機(jī)械廠、增壓器廠加工車間和出口件車間。

來(lái)自山東正源和信在2002年10月份出具的評(píng)估報(bào)告顯示，濰坊柴油機(jī)廠擬出售所屬單位占有的部分生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，其賬面值7558.6萬(wàn)元，調(diào)整后為7794.58萬(wàn)元，在此基礎(chǔ)上增值25.84%后得出9808.92萬(wàn)元的評(píng)估值。

其中，配件廠1044.81萬(wàn)元的評(píng)估值較之1183.32萬(wàn)元的審計(jì)賬面值和1211.72萬(wàn)元的調(diào)整后賬面值都要低，折價(jià)幅度達(dá)到13.77%；而紡織機(jī)械廠在小幅增值16.07%之后評(píng)估值被確定為321.85萬(wàn)元。

盛瑞傳動(dòng)沒(méi)有公布濰柴零部件的另一塊構(gòu)成資產(chǎn)增壓器廠加工車間和出口件車間的具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

如果僅從評(píng)估值來(lái)看，上述配件廠和紡織機(jī)械廠合計(jì)評(píng)估值約為1366.66萬(wàn)元，但最終改制方案卻變?yōu)闉H柴零部件公司承接上述兩廠2382.45萬(wàn)元資產(chǎn)和1701.27萬(wàn)元的經(jīng)營(yíng)債務(wù)。

做為承接了上述改制資產(chǎn)的濰柴零部件公司已經(jīng)不再是國(guó)有控股，除卻濰坊柴油機(jī)廠出資75萬(wàn)元占據(jù)的14.15%股權(quán)之外，剩余85.85%的股權(quán)由原濰坊柴油機(jī)廠副廠長(zhǎng)劉祥伍等20名自然人出資455萬(wàn)元持有。

這意味著，原先被評(píng)估為1366.66萬(wàn)元的兩塊資產(chǎn)（配件廠和紡織機(jī)械廠）被20名自然人以455萬(wàn)元的代價(jià)購(gòu)得其中85.85%的控股權(quán)，這還不包括另一部分資產(chǎn)增壓器廠加工車間和出口件車間。

對(duì)此，公司給出的解釋則是“以兩廠凈資產(chǎn)抵頂參與改制職工的安置費(fèi)”。

2004年6月，完成改制后不久，濰柴零部件啟動(dòng)了一輪增資，公司注冊(cè)資本從原先的530萬(wàn)元增加至1329.9999萬(wàn)元，公司的20名股東均參與了增資，放棄了增資機(jī)會(huì)的濰坊柴油機(jī)廠的持股比例也從原先的14.15%被稀釋為5.64%，而劉祥伍憑借著首輪200萬(wàn)元出資和此次351.65萬(wàn)元的增資成為公司控股股東，持股比例為41.48%。

事實(shí)上，根據(jù)2002年出臺(tái)的《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理若干問(wèn)題的規(guī)定》“除上市公司以外的原股東股權(quán)比例變動(dòng)”需進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。雖然為了上市，山東省政府此后對(duì)此行為進(jìn)行確認(rèn)，但其程序的瑕疵依然無(wú)法回避。

不僅于此，即便是股份被稀釋后，濰坊柴油機(jī)廠也未能享受到盛瑞傳動(dòng)擬上市帶來(lái)的超額收益。

2006年11月，濰坊柴油機(jī)廠決定將其持有濰柴零部件的5.64%的股權(quán)對(duì)外出售，雖然公司原有股東聲稱“一致同意放棄優(yōu)先受讓權(quán)”，但最終這部分股權(quán)依然被劉祥伍控股41.52%的盛瑞動(dòng)力購(gòu)得。

據(jù)了解，上述股權(quán)在2007年7月通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓被最終定價(jià)為674.93萬(wàn)元，表面上看較之2003年成立之初濰坊柴油機(jī)廠投入的75萬(wàn)元增值不少；但就在半年之后，這筆股權(quán)再次轉(zhuǎn)讓時(shí)的定價(jià)卻被確定為815.75萬(wàn)元，增值約20%。

這筆股權(quán)在2007年12月份被轉(zhuǎn)讓給盛泰投資、圣云管理和禚召江等12名自然人，而后盛瑞動(dòng)力被濰柴零部件收購(gòu)；而在2008年3月濰柴零部件引入外資股東盛瑞國(guó)際（Shengrui International）之前，上述12名股東耗資173.592萬(wàn)元的股權(quán)卻被以15.96萬(wàn)元出資額的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給博祥經(jīng)貿(mào)。