4月份我國主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)，本周逐一揭曉。貨幣增速有所放緩，但新增貸款額反彈；通脹得到初步遏制，但壓力猶存。昨日，央行宣布將再次上調(diào)存款準備金率，短期內(nèi)貨幣政策趨緊仍是市場主流觀點。

　　貨幣增速放緩4月各層次的貨幣增速一致減慢：流通中貨幣（M0）余額同比增長14.7%，較上月下降0.1個百分點；狹義貨幣（M1）余額同比增長12.9%，比上月末和上年同期分別低2.1和18.4個百分點；廣義貨幣（M2）余額增速從3月的16.6%顯著下降至4月的15.3%，創(chuàng)29個月內(nèi)新低。

　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學家魯政委表示，M1增速大幅下降，主要是因為去年同期基數(shù)較高。而M2增速顯著下降讓人頗感意外。4月M2余額下降83億元，這是1997年以來首個M2新增量為負的4月。"新增信貸量一直是影響M2新增量最顯著的因素，而4月7396億元的新增貸款額并不低。M2增幅大幅低于預期，很可能主要是受財政存款增加較多和銀行理財業(yè)務減少了包含在M2中的存款的影響。其中，理財產(chǎn)品的影響可能更大，這與人民幣存款新增3377億元（特別是住戶存款凈減少4678億元）、創(chuàng)2006年以來同期新低的情況一致。"魯政委表示。交銀國際分析師李珊珊認為，住戶存款的減少主要是3月季末商業(yè)銀行沖存款效應所致。

　　"由于緊縮政策持續(xù)作用，今年大多數(shù)月份內(nèi)M1余額增速都可能維持在較低水平。"中銀國際分析師表示，"由于自去年以來，實際存款率連續(xù)出現(xiàn)負增長，今年的存款及M2增速與去年相比可能持續(xù)出現(xiàn)大幅回落。"

　　在4月新增的7396億元人民幣貸款中，有兩個趨勢值得關(guān)注。首先，中長期貸款占比繼續(xù)下滑。4月中長期貸款新增3762億元，較上月少增329億元，較上年同期少增1800億元，其占4月新增貸款額的比重降至52.0%，為2009年4月以來最低水平。短期貸款則新增3083億元，雖然較上月少增625億元，但依然位于較高水平；短期貸款余額占貸款的比重達到35.5%，環(huán)比上升0.1個百分點。

　　其次，票據(jù)融資4月增加395億元，11個月內(nèi)首現(xiàn)正增長。李珊珊表示，這主要是由于票據(jù)融資占比已經(jīng)被壓縮到極低的水平，3月末僅為2.5%，4月末才小幅回升到2.55%。自2009年下半年以來，票據(jù)融資在大多數(shù)月份里環(huán)比減少，主要是因為銀行借此發(fā)放貸款。

　　政策仍將用"組合拳"4月居民消費價格（CPI）同比上漲5.3%，漲幅比3月份回落0.1個百分點。5.3個百分點中，3.1個百分點是翹尾因素，占比58.5%。新漲價因素中，4月份食品價格環(huán)比下降了0.4%，同比上漲11.5%，拉動CPI上漲3.4個百分點，影響度為64%，比上個月略有回落。此外，4月份原材料、燃料和動力購進價格指數(shù)（PPI）同比上漲6.8%，漲幅比3月份回落了0.5個百分點。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運表示："物價上漲的趨勢得到了初步遏制。"

　　"4月份CPI同比漲幅雖然有所回落，但絕對漲幅在5%以上的較高位置，通脹壓力仍然較大。"交銀國際分析師李苗獻表示，"從結(jié)構(gòu)上看，在全部八大類價格中，食品價格、居住類價格的漲幅比上月有所回落，但仍分別在11.5%和6.1%的高位。值得注意的是，其他六大類價格漲幅均與上月持平或有所擴大。"

　　"雖然CPI增速反彈主要由食品價格上漲所拉動，但是非食品類價格的持續(xù)上漲表明整體的通脹壓力正在加劇，這同樣也反映在工業(yè)品出廠價格指數(shù)（EFPI）和PPI中。"中銀國際分析師表示，"我們認為，未來幾個月我國將保持相對緊縮的政策基調(diào)，政府將運用多種政策工具來抵御通脹，包括利率調(diào)整和流動性收緊。此外，還將逐步推進人民幣匯率制度的改革。"

　　央行昨日決定，從5月18日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。魯政委指出，此次調(diào)整意在將社會融資總量控制在適度水平，保持政策中性。"雖然4月份M2增速已低于16%的目標水平，但銀行表外融資增長較快，外匯占款估計也因人民幣升值預期較強而增加較多，再加上通脹預期仍未消退，流動性仍略顯寬松，因此，需要繼續(xù)加強流動性管理和社會融資總量的控制。"

　　"本次存準率上調(diào)，預計將一次性凍結(jié)資金3700億元左右。市場流動性寬松的局面將結(jié)束，5月下半月到6月可能都相對較緊。"魯政委預計，5月份不會再加息，至于存準率，"未來還有繼續(xù)上調(diào)的空間，但上調(diào)頻率將有所下降。"