中國證監(jiān)會(huì)主席尚福林近日在2011陸家嘴論壇上表示，我們離國際板越來越近了，統(tǒng)籌我國資本市場對外開放的需要和條件，進(jìn)一步加強(qiáng)制度設(shè)計(jì)和論證，完善相關(guān)法律法規(guī)，積極做好國際板的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。一句話，國際板箭在弦上，蓄勢待發(fā)。

　　所謂國際板，是指紅籌股公司及其他境外公司在上海證券市場發(fā)行A股，因其“境外”性質(zhì)，被劃分為“國際板”。審時(shí)度勢推出國際板，至少有以下幾點(diǎn)好處：

　　一是為中國經(jīng)濟(jì)和資本市場更深入地融入世界經(jīng)濟(jì)體系，建立一個(gè)全新的平臺(tái)。且信用評級較高及公司管理機(jī)制較為規(guī)范的國際知名企業(yè)進(jìn)入國際板，也有利于中國股市行為的規(guī)范和監(jiān)管體系的健全。二是允許在中國運(yùn)營的外資企業(yè)在中國資本市場上融資，事實(shí)上降低了中國面臨的資本流入壓力，從而在客觀上有利于緩解目前中國面臨的通脹壓力。三是國際板的推出，意味著中國政府在提供金融工具上，對境內(nèi)外企業(yè)一視同仁，所持的對外開放政策矢志不渝。這將為中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)又好又快地發(fā)展，創(chuàng)造更好的國際輿論環(huán)境。四是有助于上海構(gòu)建國際金融中心。上海要在2020年建成國際金融中心，需要國際板以及其板塊所注入的各種國際化的元素。沒有一個(gè)國際化的市場，不可能成為國際金融中心。五是在世界經(jīng)濟(jì)一體化、金融活動(dòng)全球化的大背景下，促使中國的投資者更新投資理念，從昔日習(xí)慣于投資境內(nèi)企業(yè)，轉(zhuǎn)向投資境內(nèi)外企業(yè)，使其成為一個(gè)成熟的投資者。

　　盡管如此，我們也應(yīng)看到，任何事物都是一分為二的。國際板也是一把“雙刃劍”，其推出既有利的一面，也有弊的一面，要實(shí)現(xiàn)趨利避害，關(guān)鍵就在于能否審時(shí)度勢，擇適當(dāng)時(shí)機(jī)適時(shí)推出國際板。

　　所謂審時(shí)度勢，就是全面地觀察、研究現(xiàn)狀，正確地估計(jì)形勢。這里所說的“現(xiàn)狀”，主要是指中國資本市場的現(xiàn)狀及其形勢。筆者以為，當(dāng)今中國股市的現(xiàn)狀可以概括為“一個(gè)過度、一個(gè)‘三高’、一個(gè)顛倒、一個(gè)難”這“四個(gè)一”。所謂“一個(gè)過度”，即“擴(kuò)容過度”。2010年，滬深股市IPO共計(jì)347家，融資總額高達(dá)4921.30億元，較2009年大幅增加143.39%，預(yù)計(jì)2011年滬深股市新股發(fā)行仍將有320家，融資總額預(yù)計(jì)可超過4000億元。說“股市擴(kuò)容猛于虎”，一點(diǎn)也不為過；二是“新股發(fā)行‘三高’”，即“高定價(jià)、高市盈率、超高募資額”，令投資者“望高興嘆”；三是“一個(gè)顛倒”，即顛倒了股市投融資兩者之間所固有的因果關(guān)系，重股市的融資功能，唯融資而是從，輕視及忽視了股市的投資功能，從而使股市吸引不了投資者的廣泛參與；四是“退市難”。由于A股退市制度只設(shè)計(jì)了“連續(xù)虧損退市法則”，即連續(xù)三年虧損暫停交易并給予半年寬限期，完全沒有凈資產(chǎn)要求，很容易使機(jī)會(huì)主義者和不法之徒借盈余管理之名，玩“扭虧為盈”的花招，逃避退市。

　　從上述四大現(xiàn)狀中，筆者不得不說，中國股市的形勢不容樂觀。既然如此，在積極做好國際板各項(xiàng)準(zhǔn)備工作的同時(shí)，監(jiān)管層更應(yīng)著力于消除中國股市當(dāng)前所存在的種種弊端。尤其是經(jīng)過短短20多年的發(fā)展，在A股市場的上市公司數(shù)量、總市值、融資額等都連上臺(tái)階，市場規(guī)模已經(jīng)位居全球前列的今天，有必要放緩“量”的擴(kuò)張，重視“質(zhì)”的提升，轉(zhuǎn)變發(fā)展思路，增強(qiáng)股市的投資功能，把投資者的利益放在第一位。這樣，投資者就有可能從股市中獲得“賺錢效應(yīng)”，而股市一旦有了“賺錢效應(yīng)”，就能吸引更多投資者的廣泛參與，使股市走向可持續(xù)發(fā)展的良性循環(huán)軌道。此時(shí)再推出國際板，豈不是皆大歡喜？！

　　設(shè)立國際板的最終目的一定要與國家利益對接，不能只停留在虛名上，也不能只考慮部門利益而忽略全局。依筆者之見，即使國際板的有關(guān)法律法規(guī)建設(shè)已準(zhǔn)備就緒，只要中國股市不給力，資金不解決，也不宜過早推出。我們要謹(jǐn)防國際板未來可能成為外資企業(yè)在中國的“提款機(jī)”，在國內(nèi)資本市場要滿足國內(nèi)企業(yè)的融資需求尚且乏力的情況下，讓外資公司上國際板融資豈不是雪上加霜，更令脆弱的市場不堪重負(fù)嗎？如果在中國開設(shè)的國際板不受本土投資者歡迎，中國證券市場本身就不具備其上市的條件。

　　總之，一句話，在開設(shè)國際板的問題上，證券監(jiān)管部門應(yīng)審時(shí)度勢，等中國股市趨于成熟，投資者樂意接受時(shí)，再適時(shí)推出，以免推出的時(shí)間不當(dāng)而事與愿違，適得其反。