由于擔心盤子過小市場吸引力不夠，第一大股東天茂集團 可能將國華人壽注入以整體上市

　　繼太保A股上市后，下一個保險公司IPO (首次公開發(fā)行)花落誰家成為市場競猜的對象。在新華、泰康還在醞釀上市之時，保險公司中的迷你型企業(yè)天平車險已經(jīng)結(jié)束了上市輔導期，準備出擊上市。

　　南都記者還了解到，天平車險的兄弟公司，同為第一大股東天茂集團持股之下的國華人壽開始進入盈利周期，目標亦是在滿足連續(xù)三年盈利條件之后上市。消息人士稱，天平車險即使先行上市成功，但管理層亦有盤子過小、市場吸引力不夠的顧慮。大股東有籌劃成立一個保險集團的想法，將天平和國華公司放入同一平臺之下，謀求集團資產(chǎn)注入實現(xiàn)整體上市。

　　天平上市輔導期結(jié)束

　　去年9月，天平與國泰君安簽訂上市輔導協(xié)議，宣布進入上市輔導期。昨日有消息稱，天平的輔導期已經(jīng)結(jié)束，上市不存在實質(zhì)性障礙。天平上市進程將取決于監(jiān)管層的審批速度，最快年底，最晚明年上半年。

　　與之前已經(jīng)在A股成功上市的保險巨頭相比，天平的規(guī)模和市場份額充其量是保險行業(yè)中的迷你公司。根據(jù)保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，今年前8個月，天平車險保費收入為21.70億元，市場份額不到1%。但這樣的小公司，在全行業(yè)今年才剛剛扭虧為盈時，已經(jīng)達到了連續(xù)三年盈利的上市條件。

　　天平車險人士表示，天平實行“基于非核心業(yè)務外包的低成本”的經(jīng)營模式，其基本特征是將銷售和理賠業(yè)務外包，實現(xiàn)車險產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同發(fā)展，多方共贏。這種經(jīng)營模式能有效降低成本。管理層的理念是集約式管理，不盲目追求規(guī)模擴張，爭取每開一家分公司短期內(nèi)就能實現(xiàn)盈利。

　　天平的第一大股東天茂集團今年中期報表顯示，今年上半年，天平車險實現(xiàn)凈利潤1.03億元，為天茂集團貢獻2058萬元。天茂集團持股天平車險20%的股份。天茂集團的背后是新理益集團，其實際控制人就是法人股大王劉益謙。

　　今年4月，天茂集團公告稱，天平車險擬以5元/股的價格增加股本8000萬股，增資總額4億元。天平車險各股東按所持股權(quán)比例參與增資。券商人士估算，按照今年上半年天平對股東的利潤貢獻，每股收益約在0.4元，保險公司上市溢價較高，再加之天平今年增資溢價5倍。天平的上市價將在10元以上。

　　未來股東或成立保險集團公司

　　天平如若能成功上市，將成為A股市場首家產(chǎn)險上市公司。但接近天平管理層的消息人士對記者表示，管理層和股東亦有天平盤子過小的顧慮，也在考慮未來是否將國華人壽資產(chǎn)注入。

　　同為天茂集團控股20%的國華人壽成立于2007年11月，成立不滿三年就已實現(xiàn)盈利。2009年，國華實現(xiàn)凈利潤2748.4萬元。今年年中之時，擔任國華人壽董事長的劉益謙表示，國華已定了成立8年內(nèi)實現(xiàn)上市的目標。

　　但業(yè)內(nèi)壽險人士稱，壽險行業(yè)的盈利不確定性較大，國華去年雖然賬上浮盈，但其市場規(guī)模很小，一旦分支機構(gòu)再擴張，利潤也可能減少，形成穩(wěn)定利潤還需時日。從數(shù)據(jù)上看，今年前8個月，國華人壽保費收入僅為30.09億元，相當于2009年全年保費收入37.9億元的80%，而且多依賴銀保渠道，市場份額與其他大型壽險公司相比微不足道。

　　消息人士稱，股東也在考慮是否未來成立一家保險集團公司，將國華和天平統(tǒng)一放在一個平臺之下。在天平實現(xiàn)上市之后，逐漸將集團資產(chǎn)注入上市，實現(xiàn)整體上市。但這一方案目前沒有時間表。與之相輔的是，由于兩家公司擁有同一大股東，國華和天平的人才交流頻繁，管理概念亦一致。國華成立2年多以來，天平一些部門精英骨干已陸續(xù)被調(diào)往國華人壽。