認(rèn)清反彈的技術(shù)意義

    • 市場結(jié)論：美元繼續(xù)反彈，貴金屬再度大跌，基本金屬大多上漲，原油弱勢震蕩，外圍影響中性偏空；A股將有小級別震蕩，但除非出現(xiàn)突發(fā)的大利空，否則這種震蕩構(gòu)成絕好的波段機(jī)會。

    • 技術(shù)測市：兩市日成交額大幅放大，股指放量大幅反彈，反彈若要繼續(xù)向大級別延伸，需維持成交量持續(xù)放大；我們此前指出滬指700億元以下的成交容易引發(fā)階段性反彈，但底部縮量不足難以支持股指反轉(zhuǎn)的判斷。形態(tài)上，滬指走勢的技術(shù)意義十分明顯：周線由于跌破了年初1月份的低點，繼續(xù)延續(xù)始自3186的下跌段，要破壞此下跌段并進(jìn)而營造出股指反轉(zhuǎn)的技術(shù)信號，此次反彈的時間至少需要延續(xù)13周以上；日線由于前兩個下跌平臺震蕩級別不夠，始自3067的下跌只是一個線段，若要確認(rèn)此下跌線段的結(jié)束，仍需要一個日線級別的回落（至少5個交易日）且不破2611低點；此輪反彈的技術(shù)動力來自半小時級別跌破2689-2745箱體的力度背離，由于半小時的反彈線段已構(gòu)建，短線的重點乃是關(guān)注后續(xù)必然到來的半小時下跌段結(jié)束位置，若此結(jié)束位置不創(chuàng)2611新低，則此輪反彈有望延續(xù)成為日線級別的線段反彈。但單純從技術(shù)上分析，由于此次引發(fā)反彈的背離級別較低（半小時級別），反彈的高度和時間暫時不要寄望過高，后續(xù)即使能通過此次反彈擴(kuò)展成大級別反彈甚至反轉(zhuǎn)，在滬指2700-2800這個區(qū)域也需要一個長時間的震蕩。操作上切忌因為兩個交易日的大漲而過分激進(jìn)，在初始搶反彈籌碼基礎(chǔ)上的第一個加倉點有可能來自兩個位置：1、如果從2750附近開始一個半小時線段的回落，且這個回落不創(chuàng)新低，則構(gòu)成加倉機(jī)會；2、若突破2750后的一個5分鐘線段回落不再觸及2754，則這個回落低點也構(gòu)成一個加倉點。并且操作上在有效突破2750以前（也就是出現(xiàn)上面的第二種走勢），仍要以箱體震蕩來對待此次反彈。短線股指走出底部的重要信號是有效突破2750頸線。日線MACD綠柱繼續(xù)收縮，黃白線勾頭；日線RSI大幅上升至52，由于此前的反彈該指標(biāo)從未有效越過50，因此該指標(biāo)能否有效站穩(wěn)50亦可視為反彈級別能否擴(kuò)展的重要信號。滬指超短線30分鐘回抽2689-2745箱體線段已完成理論升幅，由于半小時布林通道張口及MACD指標(biāo)解已進(jìn)入極值區(qū)，連續(xù)沖高將成為小概率事件，關(guān)注后續(xù)回落時30分鐘布林中軌及下軌的支撐，除非出現(xiàn)連續(xù)跳水暴跌，否則此次回落將帶來波段低吸機(jī)會；5分鐘走勢和1分鐘走勢成為觀察半小時反彈段終結(jié)的最佳平臺，一般來說，半小時反彈段若要結(jié)束，必將先出現(xiàn)5分鐘箱體，可關(guān)注今日震蕩時能否構(gòu)建出5分鐘箱體，若能，則要高度警惕后續(xù)沖高時的力度；日內(nèi)超短線1分鐘走勢的操作意義一定要重視，由于始自2611的反彈已構(gòu)建出2633-2654這個小箱體，若在2740附近再度構(gòu)建箱體，則此輪反彈將進(jìn)入震蕩，帶來絕好的波段機(jī)會。逆向思考方面，歐債問題仍無定論，美元走勢受避險需求影響較大；國內(nèi)期盼政策轉(zhuǎn)向，但變數(shù)仍大；市場一個較強(qiáng)勢的反彈刺激出了大量反轉(zhuǎn)聲音，反向指標(biāo)基金進(jìn)入加倉過程。市場結(jié)構(gòu)及擴(kuò)張性方面，周期類股輪番震蕩但不具向上大力拓展空間的持續(xù)性，中小市值股調(diào)整仍未到位，前期強(qiáng)勢股仍在堅持。金融指數(shù)將有回落，地產(chǎn)指數(shù)強(qiáng)勢震蕩；金屬指數(shù)、采掘指數(shù)的箱體震蕩已至上沿；商業(yè)指數(shù)、醫(yī)藥指數(shù)、電子指數(shù)如期回抽小平臺，可逢高兌現(xiàn)波段。美元繼續(xù)反彈，貴金屬再度大跌，基本金屬大多上漲，農(nóng)產(chǎn)品大多反彈，原油弱勢震蕩。

    • 基本面分析：短期內(nèi)，央行在公開市場的連續(xù)凈投放給市場反彈帶來了喘息之機(jī)，但即使如此，本月底或者下月初加息的可能性幾乎是肯定的，但在溫總講話之后，央行的緊縮性動作容易被市場解讀為最后的利空兌現(xiàn)。溫總理撰文指出中國已成功控制通脹，市場順勢認(rèn)為在通脹控制后央行緊縮政策將有適度放松或緩和；但現(xiàn)在對控通脹切不可彈冠相慶，未來國內(nèi)通脹壓力將持續(xù)，難見根本性緩和，農(nóng)產(chǎn)品和勞動力漲勢是最大推手；而外圍商品走勢并不必然會有大幅回落，商品走勢極端取決于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢和美聯(lián)儲后續(xù)貨幣政策取向，輸入型通脹壓力在年內(nèi)仍較大。而如果國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型推進(jìn)加快，未來國內(nèi)服務(wù)業(yè)價格的上漲對通脹產(chǎn)生的支持將使國內(nèi)物價長期維持在4%左右的高位，在出口萎縮和勞動力、資金成本壓制下的制造業(yè)收縮后，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯漲走勢不是不可能而是可能性很大。我們一再強(qiáng)調(diào)，由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)難以體現(xiàn)出實體經(jīng)濟(jì)的真實狀況，因此對滯漲或者經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂只會隨著局面的演進(jìn)而慢慢出現(xiàn)，很不幸，央行等決策層可能是最后一個明白人。在國外一片看空中國的聲音中，我們應(yīng)保持一份清醒，雖然我們不贊成外資行看空中國金融業(yè)乃至中國經(jīng)濟(jì)的觀點，但國內(nèi)銀行業(yè)如何消化其近兩年累計的龐大或有信貸壞賬和不斷提升自己的資本充足率以達(dá)監(jiān)管要求，最重要的是國內(nèi)如何推進(jìn)利率市場化來改變國內(nèi)全民補(bǔ)貼銀行壟斷利潤的局面，都是需要我們密切關(guān)注的事情，社?；饻p持中行、工行等總不是無緣無故喝多了的醉舉。另外，國際板在市場反彈后可能再度喧囂，應(yīng)警惕。外圍方面，本周三和周四希臘議會將對撙節(jié)計劃進(jìn)行投票，這是希臘債務(wù)危機(jī)能否成功解決的關(guān)鍵，其成功或失敗將引發(fā)全球資本市場的巨幅波動，應(yīng)密切關(guān)注。穆迪已將十多家意大利銀行及兩家與政府相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)的長期債務(wù)和存款評級列入可能下調(diào)的觀察名單。由于市場再度擔(dān)心歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)可能擴(kuò)散，周五歐洲股市中的銀行板塊一度暫停交易。

    • 操作策略：半小時線段的回抽行情搞出了大動靜，直接反彈至2750處的平臺頸線位，雖然再次直接強(qiáng)拉突破的可能性不大，但這仍然應(yīng)作為操作策略考慮的一部分；在當(dāng)前倉位下，加倉點只有兩個：若突破頸線位前首先回落，則這個回落如果不創(chuàng)新低則成為一個加倉點，而且這個操作肯定有先賣后買的波段操作過程；若突破頸線位后再回抽確認(rèn)，則這個回抽低點若能不觸及頸線位，則成為另一個加倉點。當(dāng)前的操作切忌因為兩個大陽線而躁動，在有效突破2750那個平臺頸線位以前不可能有踏空行情。

    • 后續(xù)長期資產(chǎn)配置仍可圍繞中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整展開。消費和重工業(yè)升級可作為關(guān)注重點。周期股的輪動一定要注意仍只是小級別的箱體震蕩，萬不可追高。短期還可尋找主營大幅預(yù)增股，對依賴各種其他手段而造成的巨幅預(yù)增股回避。

    • 行業(yè)方面，資源品的回落級別將可能遠(yuǎn)大于此前想象，應(yīng)予警惕；除非參與非常短期的反彈，謹(jǐn)慎對待資源品的炒作；如果聯(lián)儲推出QE3的預(yù)期增大，屆時再參與資源品完全不晚。反彈還可關(guān)注水利、工程機(jī)械等的短期走勢。

    • 置產(chǎn)配置比例建議：輕倉時持倉倉位不高于1/5-1/4，持有3/4以上的現(xiàn)金等待反彈機(jī)會，博反彈時總倉位不超過一半；倉位的增加一定要嚴(yán)格按策略方案，超過半倉的倉位應(yīng)等頸線位的有效突破。進(jìn)行融券操作對沖的投資者，可在突破頸線位的有效性確認(rèn)后再單邊持有多頭倉位。

   （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)）