專家表示，外債余額規(guī)模持續(xù)上升主要與我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步鞏固向好、進(jìn)出口貿(mào)易恢復(fù)有關(guān)；同時(shí)，外債規(guī)模上升也受外圍市場(chǎng)利率普遍較低、人民幣升值預(yù)期持續(xù)等因素影響。

    國(guó)家外匯管理局日前披露的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2011年3月末，我國(guó)外債余額為5859.7億美元（不包括香港特區(qū)、澳門特區(qū)和臺(tái)灣地區(qū)對(duì)外負(fù)債），此規(guī)模較2010年末的5489.38億美元有逾370億美元的增幅?？傮w來(lái)看，今年一季度外債余額延續(xù)了2009年以及2010年以來(lái)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。分析人士指出，外債余額規(guī)模持續(xù)上升主要與我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步鞏固向好、進(jìn)出口貿(mào)易恢復(fù)有關(guān)；同時(shí)，外債規(guī)模上升也受外圍市場(chǎng)利率普遍較低、人民幣升值預(yù)期持續(xù)等因素影響。

    自2008年9月末我國(guó)外債余額達(dá)到4419.52億美元的歷史高規(guī)模后，伴隨著國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)和蔓延，我國(guó)外債規(guī)模一度出現(xiàn)大幅下降。2009年二季度以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，企業(yè)間貿(mào)易融資開始活躍，外債余額增長(zhǎng)開始持續(xù)。2010年3月末至6月末，我國(guó)外債余額從4432.36億美元增至5138.10億美元，繼而達(dá)到9月末5464.49億美元規(guī)模。其中，二季度增加約為705億美元，三季度增加約為326億美元，兩個(gè)季度外債余額均呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。但去年第四季度，在外匯資金較為充足、外匯貸款有所增加從而一定程度上替代了企業(yè)向外融資需求這一因素影響下，外債余額僅增加了20多億美元。“今年一季度外債余額增長(zhǎng)規(guī)模與去年年中水平基本持平，也與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、企業(yè)貿(mào)易和融資活動(dòng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)相吻合。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示。

    從此次數(shù)據(jù)看，短期外債持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)值得關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，2009年9月末中國(guó)短期外債余額為2219.79億美元，占外債余額的57.39%，2010年9月末這一數(shù)字升至67.61%。2010年末短期外債占外債余額比例已上升至68.44%。本次數(shù)據(jù)顯示，短期外債（剩余期限）余額為4116.5億美元，占外債余額的70.25%，短期外債占比連續(xù)攀升。對(duì)于短期外債占比的進(jìn)一步增加，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這主要是因?yàn)槟壳皣?guó)際上的短期債利率普遍較低，企業(yè)更傾向于持有短期外債減少利息支出，從而降低償還風(fēng)險(xiǎn)。加之短債靈活性更為突出，可以較好規(guī)避未來(lái)市場(chǎng)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)更具有吸引力。

    來(lái)自工行的分析人士表示，在人民幣升值背景下，短期外債占比持續(xù)上升，不排除市場(chǎng)會(huì)擔(dān)憂套利資金持續(xù)涌入。但從短期外債構(gòu)成看，與貿(mào)易相關(guān)的信貸占主要部分。此次數(shù)據(jù)顯示，3月末，與貿(mào)易有關(guān)的信貸余額為3114.5億美元，占短期外債（剩余期限）余額的76%，其中貿(mào)易信貸占53%，貿(mào)易融資占23%。外匯局也就此表示，由于與貿(mào)易有關(guān)的信貸是以真實(shí)的進(jìn)出口貿(mào)易交易為背景的，所有的對(duì)外支付均通過貿(mào)易項(xiàng)下完成，不構(gòu)成額外的支付，其增長(zhǎng)與我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的增長(zhǎng)基本上符合，因此這部分短期外債占比上升不會(huì)影響我國(guó)外債安全。

    “當(dāng)然，也不排除部分投機(jī)資金披著貿(mào)易的外衣流入、流出，如以經(jīng)常項(xiàng)下預(yù)收賬款或預(yù)付貨款的方式從正常貿(mào)易渠道進(jìn)出等。所以，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)跨境資金的管理顯得尤為關(guān)鍵。”上述工行人士表示。我們也注意到，為防范異?？缇迟Y金流入風(fēng)險(xiǎn)，外匯局此前也發(fā)布通知要求，在2010年核定境內(nèi)機(jī)構(gòu)短期外債余額指標(biāo)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步壓縮2011年度境內(nèi)機(jī)構(gòu)短期外債指標(biāo)規(guī)模，并適度調(diào)減存放同業(yè)、拆放同業(yè)規(guī)模較大銀行的短期外債余額指標(biāo)，加強(qiáng)了對(duì)這方面的管理。

    從債務(wù)人類型看，此次登記外債余額中，中資金融機(jī)構(gòu)債務(wù)余額為1562.66億美元，占42.59%，較2010年年底的1353.33億美元規(guī)模繼續(xù)上升。歷史數(shù)據(jù)也顯示，這一數(shù)據(jù)的規(guī)模近年來(lái)一直在增加。截至2010年9月末，中資金融機(jī)構(gòu)債務(wù)余額為1336.79億美元，這一數(shù)據(jù)在當(dāng)年6月末為1230.94億美元，3月末為986.55億美元；中資金融機(jī)構(gòu)債務(wù)余額在2009年末為940.79億美元，2009年9月末為870.18億美元。郭田勇就此指出：“這一趨勢(shì)顯示，中資金融機(jī)構(gòu)和中資企業(yè)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中的參與度在持續(xù)提升。當(dāng)然，也不排除由于人民幣升值預(yù)期不減，一些中資金融機(jī)構(gòu)和中資企業(yè)存在基于人民幣升值預(yù)期進(jìn)行套期保值行為。”

    數(shù)據(jù)還顯示，2011年1至3月我國(guó)新借入中長(zhǎng)期外債140.99億美元，同比增加59.48億美元，上升72.97%。專家表示，當(dāng)前企業(yè)在海外投資運(yùn)作需要從外資金融機(jī)構(gòu)貸款，或需要用外幣從國(guó)外購(gòu)買設(shè)備和技術(shù)，這使得企業(yè)和市場(chǎng)對(duì)外幣的需求較快增長(zhǎng)，這是中長(zhǎng)期外債增加的重要原因。而對(duì)于登記外債余額中，美元、日元和歐元債務(wù)也基本處于穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。上述工行人士指出：“我國(guó)外債中的幣種結(jié)構(gòu)基本保持穩(wěn)定，這與外匯儲(chǔ)備中的幣種結(jié)構(gòu)類似，匹配比較科學(xué)，償還風(fēng)險(xiǎn)較小。預(yù)計(jì)在較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，還將保持這種以美元債務(wù)為主的結(jié)構(gòu)。”