央行宣布，自7月7日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。

　　從各檔期存貸息口差變化看，半年、一年和三年息口成正向變動(dòng)，表示該區(qū)段利息業(yè)務(wù)的邊際利潤(rùn)率呈上升或持平特征，而兩年和五年的息口成負(fù)向變動(dòng)，顯示該區(qū)段利息業(yè)務(wù)邊際利潤(rùn)率呈下降特征。因此，央行本次采用的價(jià)格型貨幣政策具有結(jié)構(gòu)性調(diào)整的特點(diǎn)，政策隱含了深刻的寓意，說(shuō)明央行仍然堅(jiān)持壓縮中長(zhǎng)期貸款業(yè)務(wù)規(guī)模的策略，以抑制如地產(chǎn)行業(yè)為主的中長(zhǎng)期固定資產(chǎn)貸款，降低銀行業(yè)中長(zhǎng)期固定資產(chǎn)貸款的邊際收益率；其次，中短期存貸款利率同步上升0.25%，這將適當(dāng)抑制部分國(guó)企的貸款需求，商業(yè)銀行可以騰出資金，進(jìn)一步更好地支持中小企業(yè)的資金需求，從而緩解中小企業(yè)面臨的“錢(qián)荒”問(wèn)題，為銀行業(yè)應(yīng)對(duì)地方債違約風(fēng)險(xiǎn)提供政策支持；再則，活期存款利率仍保持0.5%不變，由此，進(jìn)一步提高了具有“存短貸長(zhǎng)”資金結(jié)構(gòu)特點(diǎn)的銀行邊際利潤(rùn)率；最后，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的6月份CPI6.4%三年來(lái)新高的數(shù)據(jù)，央行提前兩天公布調(diào)息措施，預(yù)示抑制通貨膨脹仍是調(diào)控的主基調(diào)。

　　結(jié)構(gòu)性貨幣政策加速商業(yè)銀行創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的步伐。首先，結(jié)構(gòu)性貨幣政策可緩解地方債困擾著銀行的呆賬率問(wèn)題。根據(jù)國(guó)務(wù)院關(guān)于有效化解地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的指示精神，央行積極鼓勵(lì)中小企業(yè)引用債券市場(chǎng)融資渠道，利用貨幣政策應(yīng)對(duì)平臺(tái)項(xiàng)目融資難問(wèn)題，以此緩釋地方債違約風(fēng)險(xiǎn)和銀行業(yè)應(yīng)對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)的壓力。措施包括：由中債信用增進(jìn)投資股份有限公司與地方政府共同簽署《區(qū)域集優(yōu)債務(wù)融資合作框架協(xié)議》、平臺(tái)項(xiàng)目出售轉(zhuǎn)讓、延長(zhǎng)平臺(tái)項(xiàng)目融資期限和改革地方財(cái)稅制度等。在“區(qū)域集優(yōu)”模式合作框架下，依托地方政府主管部門(mén)和人民銀行分支機(jī)構(gòu)，共同遴選符合條件的各類(lèi)地方企業(yè)，由中債公司聯(lián)合商業(yè)銀行、地方擔(dān)保公司和其他中介機(jī)構(gòu)，為企業(yè)量身定做債務(wù)融資服務(wù)方案，有助于降低融資成本、提高中小企業(yè)發(fā)債效率和規(guī)模，幫助大量中低信用等級(jí)企業(yè)實(shí)現(xiàn)直接債務(wù)融資，同時(shí)為發(fā)展信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋市場(chǎng)提供機(jī)制保證。

　　其次，央行積極貫徹了國(guó)務(wù)院關(guān)于貨幣政策的穩(wěn)定性、針對(duì)性和靈活性的指示精神。央行貨幣政策委員會(huì)認(rèn)為：2011年第二季度通脹指數(shù)仍處于高位，貫徹實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，注意把握政策的穩(wěn)定性、針對(duì)性和靈活性，把握好政策節(jié)奏和力度等，是當(dāng)前貨幣政策的主基調(diào)。然而，我國(guó)的銀行間同業(yè)拆放利率、A級(jí)企業(yè)債券收益率、貿(mào)易加權(quán)匯率、股票價(jià)格等綜合指數(shù)，已經(jīng)接近金融危機(jī)時(shí)的水平，在企業(yè)和家庭融資習(xí)性仍偏好銀行的高貸款利率情況下，存款準(zhǔn)備金率頻繁上調(diào)會(huì)影響銀行資金量，導(dǎo)致短期債券利率波動(dòng)加劇。而在債券市場(chǎng)的基準(zhǔn)價(jià)格和直接融資方式受到冷落的情況下，長(zhǎng)期債券收益率曲線反轉(zhuǎn)未必預(yù)示我國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑，也就是說(shuō)金融市場(chǎng)的功能性缺陷較為明顯，金融綜合環(huán)境指數(shù)偏弱。結(jié)構(gòu)性貨幣政策旨在扭轉(zhuǎn)傳統(tǒng)融資市場(chǎng)的供需習(xí)性，完善金融綜合環(huán)境現(xiàn)狀，積極發(fā)揮直接融資的市場(chǎng)功能，擴(kuò)大債券市場(chǎng)融資規(guī)模，以及配套的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋市場(chǎng)發(fā)展，通過(guò)CRM不可替代特性，進(jìn)一步緩釋地方債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患。

　　從金融綜合環(huán)境機(jī)制建設(shè)看，國(guó)有股份制商業(yè)銀行積極布局上海分設(shè)總部建設(shè)，重點(diǎn)發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)金融、創(chuàng)新金融和離岸金融等非利息業(yè)務(wù)，是商業(yè)銀行創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的突破口和制高點(diǎn)。因此，年內(nèi)首次采用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具具有深謀遠(yuǎn)略之意。