以渾水研究(Muddy Waters)為首的投資機構(gòu)對中概股的做空，受到影響的絕非只有上市公司一方。種種跡象顯示，這家成立時間只有一年的機構(gòu)在過去數(shù)月的行動，正在改變整個金融市場的生態(tài)，而中國概念股的恐慌也仍在繼續(xù)。

渾水研究等小型機構(gòu)之后，美國當?shù)貢r間7月11日，身為國際四大信用評級機構(gòu)之一的穆迪，也開始“唱空”中概股。

當天，穆迪發(fā)布了對61家中資非金融企業(yè)全面審查的“紅旗”測試系統(tǒng)報告，并對49家中概股公司派發(fā)“紅旗”拉響警報，隨即引發(fā)在美上市中概股暴跌，而這些中概股，也皆為民企。

對比渾水研究，此次穆迪的“紅旗”警告與渾水研究發(fā)布的質(zhì)疑報告頗為類似，不同的是，渾水研究更是做空者。

渾水研究發(fā)布質(zhì)疑報告后，它放空了它所報告的股票，股價下跌，進而平倉獲利。

對于渾水研究邊出報告邊做空，以盈利為主要目的的做空模式，亦讓市場對其正當性議論紛紛。而被它所傷害的，不僅僅只是投資者，或許，國際投行、會計師事務(wù)所，甚至專業(yè)調(diào)查企業(yè)也在其列。

“渾水”東移

對于做空中國民企這一“藍?！保瑴喫芯吭诠倬W(wǎng)上熱情邀請著機構(gòu)投資者與其合作，而實際上，做空境外上市中概股的成本已越來越高，以渾水為首的“空軍部隊”可能正在轉(zhuǎn)向香港。

“展訊通信(SPRD.NASDAQ)是一個轉(zhuǎn)折點，”一位投資美國上市中國民企的對沖基金經(jīng)理向記者表示，“與兩周前相比，我們現(xiàn)在的淡倉（空頭倉位）少了很多?！?/p>

6月28日，渾水向在美上市中概股展訊通信董事長李力游發(fā)布公開信后，展訊通信坐上了過山車。當日股價最多曾下跌34%，但很快收復(fù)失地，收盤跌幅收窄至3.4%。翌日，展訊通信召開電話分析師會澄清、得到多名分析師力挺，該股股價連續(xù)反彈三日累計漲幅超過34.7%。

某國際投行人士向本報記者表示，展訊通信一役令做空者大失預(yù)算。他指出，由于股價迅速反彈，沽空者需要補倉，“反而做空的賠了很多錢?！?/p>

渾水研究掌門人Carson Block首嘗與眾為敵的滋味。他在接收彭博社采訪時表示：人們認為他們是短期內(nèi)推動股價大幅下跌的“忍者刺客”的說法讓他很不舒服。但他首次承認錯誤，在公開信中誤將疑點當作了賣出信號。

而此前，渾水一直是高歌猛進。

與此同時，在美沽空的成本也在增加，上述對沖基金經(jīng)理說，相比之下，香港卻依然便宜，做空者們很可能會選擇香港、新加坡等亞洲市場。

路透社則引述以沽空中國公司股票的澳洲Bronte Capital Management的投資負責人John Hempton的話表示，美國將不再是主戰(zhàn)場，而要將目標移往香港。

路透社報道稱，因早前沽空在紐約和多倫多上市的中國企業(yè)，基本上已令沽空成本飆升，沽空策略不可能延續(xù)；加上這些公司大部分為會計造假，容易攻擊的目標基本已被攻擊完畢，再挖掘問題公司的空間有限。

而在香港，早在渾水6月2日發(fā)出加拿大上市公司嘉漢林業(yè)資產(chǎn)財務(wù)造假報告后，做空風(fēng)潮便蔓延至香港，其中嘉漢林業(yè)香港子公司綠森集團一度暴跌八成。

日前，渾水發(fā)表針對在港上市民企雨潤食品報告的傳聞，令雨潤的股價快速蒸發(fā)。即便雨潤食品管理層多次澄清，仍未能令市場放心。

評級機構(gòu)穆迪7月11日加入唱空中資企業(yè)的行列，更是市場的新變化。穆迪在7月11日的報告中，將61家上市中資企業(yè)，其中超過一大半是在港上市民企，以插紅旗的形式，標明該企業(yè)的管治和財務(wù)透明度情況。

紅旗一出，在港上市民企股價應(yīng)聲下跌。海通國際中國業(yè)務(wù)部主管潘鐵珊認為，在意大利債務(wù)危機浮現(xiàn)、美國國債上限未定、中概股誠信受疑的情況下，穆迪此時發(fā)布與評級并無關(guān)系的報告，且內(nèi)容并無新意，動機相當可疑。

德勤法證會計服務(wù)合伙人張玉林則在7月11日的香港總商會午餐會上表示，這或有調(diào)查機構(gòu)聯(lián)同其他基金謠傳公司造假的問題，從而沽售獲利。

香港證監(jiān)會近日證實，香港市場沽空活動明顯上升。6月27日至6月30日，平均每日沽空交易總成交額為53億港元，占市場總成交額的8%，僅次于全球金融海嘯時期紀錄。2008年7月2日~9月19日期間，平均每日賣空交易總成交額為54億港元，占市場總成交金額的8.5%。