短期方向選擇又不樂觀

    • 市場結(jié)論：美元反彈，貴金屬小跌，基本金屬下跌，原油震蕩，外圍影響中性偏空；A股在中繼式震蕩后仍有下探，上午的小級(jí)別上攻是最后的誘惑。

    • 技術(shù)測市：兩市日成交額繼續(xù)萎縮，股指縮量弱勢震蕩，滬市成交額跌破600億元量級(jí)，量能雖已快速萎縮至地量水平，但前期下跌過程中未有放量殺跌過程，仍要警惕后續(xù)的縮量陰跌；從反向理論的角度看，大部分機(jī)構(gòu)（基金、保險(xiǎn)和私募等）倉位不輕且仍在幻想2400的底部構(gòu)造；從純粹的長周期技術(shù)上分析可以看出2300區(qū)域的支撐具有重要技術(shù)意義，要么是天堂入口要么是地獄之門，而這取決于全球經(jīng)濟(jì)是否二次探底；但幾乎所有的機(jī)構(gòu)對經(jīng)濟(jì)二次探底皆未有充分準(zhǔn)備，這一次煎熬的是持股信心。形態(tài)上，滬指日線跌破5日均線后，下跌演變成日線一筆的可能非常大，考驗(yàn)2507甚至2437支撐都是極可能之事。中長期內(nèi)滬指走勢的根基仍是89月均線，只要經(jīng)濟(jì)二次探底的預(yù)期不明確確立，這一強(qiáng)支撐區(qū)域會(huì)一直起作用；月線布林通道張口繼續(xù)收縮，張口收縮后必然會(huì)導(dǎo)致周線級(jí)別的單邊線段行情，月布林下軌（已上升至2356）的支撐是多頭的最后防線；理論上這個(gè)方向選擇也是目前正在進(jìn)行的日線級(jí)別箱體震蕩的方向選擇，方向選擇的時(shí)間是9月下旬或10月上旬。在第一次考驗(yàn)月線布林下軌支撐時(shí)應(yīng)出現(xiàn)至少半小時(shí)線段級(jí)別的反彈行情，這是下一個(gè)可確定的操作機(jī)會(huì)。滬指半小時(shí)級(jí)別產(chǎn)生新的下跌段后，仍然是對其布林中軌壓力的突破問題，但今日的回抽乃是最后的向上努力，之后將有小級(jí)別的方向選擇。指標(biāo)方面，日線MACD仍是微小紅柱，黃白線繼續(xù)走平。日線RSI略回落至41，繼續(xù)在指標(biāo)頸線位震蕩。逆向思考方面，全球市場對歐債危機(jī)的再度惡化仍未有充分準(zhǔn)備，經(jīng)濟(jì)二次探底的避免寄望于再度政策刺激；國內(nèi)貨幣政策短期內(nèi)難以放松；國內(nèi)機(jī)構(gòu)仍未認(rèn)識(shí)到結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型乃是唯一的機(jī)會(huì)。市場結(jié)構(gòu)及擴(kuò)張性方面，結(jié)構(gòu)性估值壓力加??；金融指數(shù)、地產(chǎn)指數(shù)小回抽后仍有下跌，采掘指數(shù)、金屬指數(shù)調(diào)整壓力大，商業(yè)指數(shù)、醫(yī)藥指數(shù)、電子指數(shù)繼續(xù)等待小級(jí)別波段低吸機(jī)會(huì)。美元反彈，貴金屬小跌，基本金屬全線下跌，農(nóng)產(chǎn)品大多下跌，原油震蕩。

    • 基本面分析：中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布的8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.9%，環(huán)比回升0.2個(gè)百分點(diǎn)，該指數(shù)歷經(jīng)4個(gè)月持續(xù)回落之后，止跌回升，經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢似有回穩(wěn)。但從分項(xiàng)指標(biāo)可以看出，生產(chǎn)指數(shù)從7月的52.1上升至52.3，是8月PMI走高的推動(dòng)力。而新訂單指數(shù)仍維持在51.1，新出口訂單指數(shù)卻從7月的50.4下降至48.3，說明8月份海外需求減少的缺口被國內(nèi)需求增長所彌補(bǔ)，國內(nèi)需求的增長是基于政府投資效應(yīng)的延續(xù)還是經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性的需求增長，仍需觀察。但對比官方的PMI數(shù)據(jù)和匯豐公布的PMI數(shù)據(jù)，其差異是明顯的，我們以前解釋過，國內(nèi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)偏重于國有大型企業(yè)而匯豐的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)偏重于中小企業(yè)，數(shù)據(jù)的差異反映了國內(nèi)中小企業(yè)不佳的處境。中報(bào)公布完畢后，有機(jī)會(huì)對國內(nèi)A股市場的估值結(jié)構(gòu)進(jìn)行梳理，有兩組異常的數(shù)據(jù)值得關(guān)注：國內(nèi)銀行業(yè)中報(bào)盈利占整個(gè)市場的45%而市值占比為20%，采掘業(yè)盈利占比為16%而市值占比為10%，如果剔除這兩個(gè)行業(yè)，國內(nèi)A股市場的整體市盈率會(huì)迅速提高近80%，就算當(dāng)前市場整體市盈率低至20倍，剔除銀行和煤炭后此數(shù)據(jù)會(huì)快速上升至36倍，如果考慮企業(yè)下半年盈利能力的回落，這個(gè)估值水平并無多大吸引力。外圍方面，美國政府方面1日發(fā)布報(bào)告，下調(diào)2011年美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。該報(bào)告將2011年全年美國經(jīng)濟(jì)增幅降為1.7%，低于2月份報(bào)告預(yù)測的2.7%。與此同時(shí)，2012年美國經(jīng)濟(jì)增幅也被降為2.6%，低于之前預(yù)測的3.6%。報(bào)告預(yù)測2011年美國的失業(yè)率會(huì)維持在9.1%，2012年的失業(yè)率也不會(huì)有明顯下降，仍舊維持在9%的高位。報(bào)告說，按照最樂觀的估計(jì)，明年的失業(yè)率也仍會(huì)達(dá)8.2%。美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩成定局，二次探底的可能性大增。

   （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）