張化橋 知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者

　　原題：全民放高利貸，產(chǎn)業(yè)空心化？

　　如果全民放高利貸, 產(chǎn)業(yè)就會(huì)空心化。我第一次聽(tīng)到這句話時(shí)，肚子都笑疼了。說(shuō)這話的人完全不顧常識(shí)。全民放高利貸就是一個(gè)前后矛盾的說(shuō)法。如果全民發(fā)放高利貸，那么借款人是誰(shuí)呢？其次，如果大家都放高利貸，資金的供求關(guān)系就會(huì)發(fā)生變化，高利貸不就成了低利貸嗎？那太好了！中國(guó)千千萬(wàn)萬(wàn)在掙扎的小微企業(yè)有救了！現(xiàn)在，民間利率那么高，這件事情本身就證明放高利貸的人太少了！不是嗎？在座的100多人,有幾個(gè)人發(fā)放高利貸了?請(qǐng)舉手!

　　關(guān)于產(chǎn)業(yè)空心化的說(shuō)法更可笑。如果生產(chǎn)紐扣的中國(guó)工廠都"不務(wù)正業(yè)"去放高利貸，那么中國(guó)人民(乃至全世界人民)都將沒(méi)有紐扣可用，那將是非常嚴(yán)重的政治事件！怎么辦？紐扣的價(jià)格會(huì)大漲！漲到比放高利貸更加有利可圖。暴利展現(xiàn)！于是，....那些生產(chǎn)紐扣的老板一定會(huì)殺個(gè)回馬槍。所以，好心的評(píng)論家們千萬(wàn)不要擔(dān)心產(chǎn)業(yè)空心化。當(dāng)然，這個(gè)道理也適用于牙膏，襯衣，機(jī)床，家具等等。不過(guò)，我披露，我家儲(chǔ)存了一些紐扣和牙膏，萬(wàn)一廠家都去放高利貸，我怕買不到紐扣和牙膏。

　　昨天，五道口30年校慶時(shí)，有個(gè)校友問(wèn)我，為什么美國(guó)沒(méi)有高利貸。我的回答是，其實(shí)美國(guó)是有的。他們的名字比較好聽(tīng)，他們叫風(fēng)投，直投，PE，對(duì)沖基金或者投行。其實(shí)，所有銀行的信用卡借款(包括中國(guó)的)也是高利貸。30%以上的年化利率還不是高利貸嗎？

　　此外，美國(guó)還有大量為信用記錄有缺陷的人們，短期急需用錢的人們以及低收入和無(wú)資產(chǎn)的人們提供貸款的金融機(jī)構(gòu)。他們的年化利率也非常高(更高)。

　　當(dāng)然，在老百姓的日常生活中，歐美國(guó)家沒(méi)有中國(guó)那么多高利貸現(xiàn)象。為什么？高利貸是相對(duì)于低利貸而言的。我們中國(guó)的利率管制刺激了貸款需求，鼓勵(lì)了低效率的貸款項(xiàng)目，導(dǎo)致了資金市場(chǎng)的嚴(yán)重供不應(yīng)求。我們的銀行體系用超低的利率向國(guó)企，地方融資平臺(tái)，和有"辦法"弄到貸款的人們發(fā)放貸款，那么，結(jié)果是，高效率但是沒(méi)有"辦法"的項(xiàng)目被擋在了銀行外面。這種擠出效應(yīng)很顯然。

　　資金市場(chǎng)有一個(gè)總供求關(guān)系，由此決定了一個(gè)均衡利率。一部分資金(民間市場(chǎng))的利率很高，主要是因?yàn)榱硗獾娜烁读顺偷睦?。一部分人借不到錢，只是因?yàn)榱硗獾娜硕嗾剂速Y金。美國(guó)利率早已市場(chǎng)化，普通的高利貸也就沒(méi)有生存空間。中國(guó)今天的高利貸大部分是利率管制的產(chǎn)物。

　　1986年，我從五道口畢業(yè)時(shí)的論文標(biāo)題是，中國(guó)利率自由化的途徑。我很高興地發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在25年雖然過(guò)去了，你們還是可以選擇同樣的標(biāo)題做畢業(yè)論文。真好！