??? 如果現(xiàn)在放松貨幣政策來緩解投機者流動性緊張的壓力，將會對經(jīng)濟造成巨大傷害。如果把宏觀政策重點從價格穩(wěn)定上移開，必將鑄成大錯

　　當(dāng)前，很多民營企業(yè)，尤其是溫州民營企業(yè)的破產(chǎn)，主要是由于借貸資金投機情況的惡化。將這種現(xiàn)象定性為貨幣緊縮擠壓中小企業(yè)是完全錯誤的。正常企業(yè)不會僅僅因為借不到錢而破產(chǎn)。只有燒錢的投機行為才需要不斷借錢求存。

　　如果現(xiàn)在放松貨幣政策來緩解投機者流動性緊張的壓力，將會對經(jīng)濟造成巨大傷害。實際上，2008年至2010年間的過度貨幣擴張，通過成本膨脹，以及由資產(chǎn)通脹造成的獎勵性投機擠壓了真正的企業(yè)。另一波貨幣擴張將會再次放大投機在中國經(jīng)濟中的比重。最后的崩盤將會更加慘烈。

　　在很多二三線城市，高利率借貸已經(jīng)發(fā)展成為龐氏騙局或金融傳銷。金融傳銷的破壞性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過普通傳銷，如果不能及時抑制，明將帶來廣泛的社會不穩(wěn)定。

　　中國正面臨勞動力和能源短缺。要獲得另一輪高增長，中國必須實現(xiàn)經(jīng)濟再平衡，從勞動力和資源密集型行業(yè)向高附加值產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。

　　刺激措施不可重復(fù)

　　地下借貸在中國興旺已久，原因在于中國國有金融體系無法滿足市場的需求。地下融資是出口導(dǎo)向型經(jīng)濟繁榮的主要推動力。長三角和珠三角的中小企業(yè)從其融資能力上獲益良多。

　　非正式渠道融資是全世界中小企業(yè)融資的主要來源。正規(guī)金融機構(gòu)缺乏能夠有效服務(wù)中小企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)。因此，政府不應(yīng)該因為非正式融資渠道的弊端而取締之。

　　然而，過去五年，中國地下融資已經(jīng)從實體經(jīng)濟活動轉(zhuǎn)向了房地產(chǎn)和金融投機。由于大規(guī)模金融擴張，投機利潤很高，同時實體企業(yè)由于全球需求疲軟和成本上漲的壓力受到很大抑制。

　　應(yīng)當(dāng)批評地下融資本身創(chuàng)造了泡沫嗎？事實并非如此。沒有金融機構(gòu)可以對抗宏觀環(huán)境。即使是管理最好的銀行也很難在寬松不變的貨幣環(huán)境中生存下來。沒有金融機構(gòu)可以對抗宏觀環(huán)境。2008年金融危機以及當(dāng)前的歐元債務(wù)危機就證明了這一點。