昨天本專欄談到最近公布的中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)背景不簡單，前景仍有許多不確定因素。其實，截至目前，中國經(jīng)濟有憂也有喜。最新官方數(shù)據(jù)顯示了這個多年依賴出口的新興市場經(jīng)濟體開始更多地受到國內需求的推動。

　　本周二，北京公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度中國GDP（國內生產(chǎn)總值）同比增長9.1%，引發(fā)了市場擔憂。盡管如此，從某種角度看，以上增長率可被視為北京努力遏制通貨膨脹、并在未嚴重損害增長的情況下引導經(jīng)濟“軟著陸”已經(jīng)小有收效。更重要的是，這表明中國面臨外部需求不斷下滑的困境已經(jīng)部分地在國內需求增強上得到解決。投資者應該注意到，北京對出口小幅下滑不像過去那樣緊張。而在過去，出口下滑是妨礙中國經(jīng)濟增長的嚴重事件。

　　如何衡量國內需求逐步對中國經(jīng)濟增長形成新的支撐，只需看今年以來出口下滑，但同期中國經(jīng)濟取得了可觀增長。根據(jù)中國國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運所說，今年前三季度，凈出口實際上給經(jīng)濟增長率帶來了0.1個百分點的損失。今年以來，尤其在三季度，中國貨物進口的增長速度要大于出口的增長速度。近年來，中國一直是全球第一大出口國。當北京最高決策者開始努力促進內需之后，終于在調整經(jīng)濟結構、減少對出口依賴方面取得了一定進展。2011年上半年，中國經(jīng)常項目盈余只相當于GDP的2.8%，而2007年這一數(shù)字在10%以上。

　　投資者最關心的，莫過于一旦全球經(jīng)濟嚴重衰退，中國國內需求增長是否足以抵消出口低迷所致負面影響。本周三，中國商務部發(fā)言人沈丹陽表示，由于國內外經(jīng)濟環(huán)境的不確定性增加，預計中國今年第四季度和明年第一季度對外貿(mào)易面臨的壓力將加大。中國海關總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國9月份貿(mào)易順差收窄至145.1億美元，低于8月份的順差177.6億美元。今年前九個月累計實現(xiàn)貿(mào)易順差1071億美元，較上年同期下降10.6%。據(jù)《華爾街日報（博客，微博）》報道，研究機構凱投宏觀經(jīng)濟學家Mark Williams在一份研究報告中寫道，中國第三季度經(jīng)濟增長是穩(wěn)定的，但由于出口和房地產(chǎn)建設預計會放緩，未來的經(jīng)濟形勢可能更加嚴峻。據(jù)凱投宏觀計算，中國經(jīng)濟今年第三季度的增速折合成年率大約為8.4%。

　　對上述疑問，第三季度中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)有正面回應。正如匯豐經(jīng)濟學家屈宏斌稱，就算西方經(jīng)濟體滑入新一輪的衰退，對中國增長的影響應該也比三年前小很多，因為中國經(jīng)濟增長對出口的依賴度相比三年前已大幅下降。而野村證券經(jīng)濟學家張智威在一份研究報告中寫道，第三季度工業(yè)增加值和零售銷售額的上升出乎意料，說明中國經(jīng)濟增長日益受到國內需求的推動，而且國內需求依然強勁。

　　經(jīng)濟學家仍有以下分歧，即接下來北京究竟是會放松財政政策約束以促進經(jīng)濟更快增長，還是會因對目前增長水平感到滿意而按兵不動。我以為，支持動的證據(jù)不充分。所以，到年底前中國央行應該不會放松信貸控制，也不會降低銀行存款準備金率。市場應該耐心觀察中國國內需求的表現(xiàn)。我有信心，不斷增加的中國消費將繼續(xù)推動對全球原材料和其他商品的需求，中國依然是全球經(jīng)濟增長的一個重要支撐。這一利好對全球投資者都是冬天里的一件小棉襖。

　?。ㄗ髡呦蒂Y深媒體人，電郵：chenxuchenxu@msn.cn，本專欄每周一至周五刊出。）