美國干掉拉登，北約干掉卡扎菲，2011年的這兩件大事，看似相互沒有聯(lián)系，實(shí)際卻影響深遠(yuǎn)。

　　拉登之死，美元立刻結(jié)束了長達(dá)十年的弱勢(shì)，在美元指數(shù)滑落到72左右時(shí)戛然而止，返身向上，一度沖到80左右，相應(yīng)的，國際油價(jià)從115美元上方滑落，最低跌破80美元；而國際原油期貨價(jià)格之所以能沖高到115美元附近，最重要的一個(gè)因素在于始于突尼斯的阿拉伯之春運(yùn)動(dòng)蔓延到了利比亞，卡扎菲的鎮(zhèn)壓遭到國際社會(huì)一致的制裁，這個(gè)北非最大的石油輸出國陷入內(nèi)戰(zhàn)的泥潭，卡扎菲斃命的畫面出現(xiàn)在電視上之時(shí)，紐約原油期貨價(jià)格應(yīng)聲而落達(dá)1%，油價(jià)重新在85美元上下波動(dòng)，一切又回到了2010年的正常狀態(tài)。

　　毫無疑問，無論是拉登還是卡扎菲都是世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的心腹之患，前者策動(dòng)的"9·11"已經(jīng)成為全球恐怖主義的代名詞，而后者挾日均2%全球石油交易額之勢(shì)反復(fù)無常，令人忍無可忍，利比亞之亂導(dǎo)致中國政府為3萬多中國同胞的完全撤離投入巨大的人力財(cái)力，同時(shí)也對(duì)中國的投資構(gòu)成了重大的損失，一個(gè)時(shí)刻在恐怖主義陰影籠罩下的世界，怎么會(huì)有什么復(fù)蘇的美好前景呢？

　　美元是全球大宗商品期貨的計(jì)價(jià)單位，美元漲，原油跌；美元跌，原油漲；美元弱，全世界為美國消化赤字，美元強(qiáng)，全球通脹壓力馬上就減輕不少。

　　雖然從貨幣主義者的角度看，一切通脹現(xiàn)象都是貨幣現(xiàn)象，貨幣發(fā)多了，價(jià)格就上漲，但是反過來，對(duì)付通脹卻沒有簡單的貨幣收縮就可以萬事大吉的。2010年之后，中國一直實(shí)施所謂穩(wěn)健的貨幣政策，準(zhǔn)備金率就提了9次，利息提了4次，但是CPI并沒有同步回落，因?yàn)閷?dǎo)致國內(nèi)通脹的根本性的因素并不僅僅在于流動(dòng)性過剩，還有國際上大宗商品期貨價(jià)格的影響，也就是我們通常說的輸入性通脹，國際上油價(jià)、糧價(jià)、基礎(chǔ)金屬價(jià)格在上漲，中國的CPI又怎么可能下降？流動(dòng)性全部收回了也降不下來，成本就撂在那里！更何況，緊縮有利就有弊，緊過頭就是弊大于利。GDP在2010年第一季度達(dá)到11.9%，那個(gè)時(shí)候緊縮叫降溫，現(xiàn)在GDP跌到了9.1%，這個(gè)時(shí)候還一味緊縮，恐怕就不能叫降溫，而叫冰凍，很顯然，市場(chǎng)需要的是保溫。

　　2011年的CPI和GDP在七月之前均出現(xiàn)了一個(gè)背離的走勢(shì)，CPI包括PPI都在持續(xù)上漲，而GDP卻在持續(xù)的回落，剪刀差的出現(xiàn)，讓宏觀決策左右為難。刺激也不是，打壓也不是。刺激吧，CPI會(huì)失控；打壓吧，GDP會(huì)失速。表現(xiàn)在貨幣政策工具的選擇上，就是一味地提高存款準(zhǔn)備金率而避免加息，副作用就是加劇中小企業(yè)融資難，負(fù)利率長期化扭曲資金成本，一方面讓高利貸有可乘之機(jī)，另一方面等于變相鼓勵(lì)住房按揭貸款，房地產(chǎn)市場(chǎng)的資金需求居高不下，地產(chǎn)調(diào)控形成空調(diào)。

　　現(xiàn)在的形勢(shì)在開始變化，上期雜談的題目叫《解放區(qū)的天是明朗的天》已經(jīng)點(diǎn)題，國家統(tǒng)計(jì)局最新的數(shù)據(jù)對(duì)我們的判斷提供了新的支持，9月份的CPI回落到6.1%，PPI回落到6.5%，和7月份比，CPI回落0.4%，PPI更明顯，回落的幅度有1%，也就是說CPI和PPI都已經(jīng)開始出現(xiàn)了持續(xù)的回落，和GDP的回落保持同步。從趨勢(shì)上看，這種同步只是開始而不是結(jié)束，對(duì)于決策者來說政策不管是否調(diào)整都要相對(duì)簡單，只需看對(duì)GDP回落的目標(biāo)，GDP是破九還是破八才是底線，可以容忍的時(shí)間是一個(gè)季度還是兩個(gè)季度，未來會(huì)不會(huì)出現(xiàn)利率上調(diào)準(zhǔn)備金率下調(diào)的貨幣政策工具組合，我們可以觀察，如果出現(xiàn)，或許就是神來之筆。