滬綜指反彈到2400點以上，為新一輪擴容埋下伏筆。

　　股市擴容絕不會放緩?！兜谝?font color="#800080">財經(jīng)日報》報道，上海一名保薦代表人透露，在年度第四期保薦代表人培訓(xùn)上，監(jiān)管層所披露的新股審核數(shù)據(jù)顯示，目前創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在審200多家，主板首發(fā)在審300多家，主板再融資150多家，項目數(shù)量充裕。各類公司輪番上市，央企上市接近尾聲，保險銀行上市再融資如泰山壓頂，地方國企上市重組方興未艾，證券公司上市正在急行軍，文化傳媒行業(yè)已準(zhǔn)備停當(dāng)。

　　數(shù)據(jù)表明，截至10月24日，今年以來首發(fā)公司數(shù)量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的243家，募集資金金額累計已高達(dá)2384.73億元。與此同時，A股流通市值大幅縮水。而全部A股總市值和流通市值與去年年末比，分別縮水4萬億元與2萬億元左右。

　　A股市場對于緩解中國經(jīng)濟(jì)的壓力起到扛鼎作用。

　　首先，通過直接融資解決銀行信貸壓力，縮小貨幣供應(yīng)量。從今年的情況來看，債券市場、證券市場融資已經(jīng)超過信貸規(guī)模。企業(yè)債發(fā)行樂觀估計在5000億元左右，而130家公司債已發(fā)行和提出預(yù)案的2274億元，截至10月21日，銀行次級債發(fā)行2076億元，加上證券市場融資再融資量上半年達(dá)到4965億元，預(yù)計全年在萬億元左右，總量為1.935萬億元。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，今年前三季度，人民幣貸款增量為5.68萬億元。

　　按照評級機構(gòu)惠譽8月30日公布的數(shù)據(jù)，經(jīng)惠譽調(diào)整后的社會融資總量在2011年預(yù)計將達(dá)到18萬億元，將比官方統(tǒng)計高出3.5萬億元。這些項目包括來自香港銀行的貸款、非正式的信貸資產(chǎn)證券化、信托產(chǎn)品融資、信用證融資等，并未包含在央行的社會融資總量統(tǒng)計范疇。民間融資加直接融資的總量將超過貸款總額，由此減少銀行風(fēng)險，降低基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行量，但社會貨幣總量、廣義貨幣并未因此下降。

　　其次，通過上市為以往的擴張政策買單，減少實體企業(yè)現(xiàn)金流與銀行的資本金壓力。

　　由于金融危機之后的擴張政策，導(dǎo)致企業(yè)過于激進(jìn)，銀行業(yè)風(fēng)險大增。筆者將這兩年稱為緩解現(xiàn)金流壓力的買單年。僅根據(jù)已披露數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2011年~2013年，上市銀行融資需求約為8752億元，其中次級債4184億元；金融債、人民幣債券2904億元；IPO、配股、定增等1664億元。

　　企業(yè)急不可耐的主要原因是繃緊的資金鏈條。如鐵路建設(shè)高潮回落，導(dǎo)致相關(guān)公司捉襟見肘。中國北車調(diào)整再融資方案，10月26日公告，把A股非公開發(fā)行的原方案調(diào)整為向A股全體股東配股。方案公布為擬向全體股東配售不超過24.90億股，募集資金為不超過71億元。此前兩次增發(fā)落空，3月23日，中國北車推出定增預(yù)案，擬以7.16元/股的價格定向增發(fā)15億股，募資約107.39億元；7月5日，中國北車調(diào)高發(fā)行數(shù)量和降低發(fā)行價格，并將募資預(yù)期調(diào)整為102.38億元，依然落空。同樣難過的還有中國南車。10月10日，中國南車以4.44元/股收盤，跌破上一次定增調(diào)整價格4.46元/股，股價盤中最低探到4.39元/股，為近兩年來的價格低點。

　　此外，與基建項目相關(guān)的鐵路、公路、工程機械行業(yè)等，均處于低谷期，投資高峰期拉下的饑荒必須填補。

　　第三，重點企業(yè)與創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展都要靠股市。

　　主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板三板齊上發(fā)新股還不夠，創(chuàng)業(yè)板不足以解決創(chuàng)新型企業(yè)的資金困境，新三板將進(jìn)入擴張階段。中國證券業(yè)協(xié)會近期調(diào)整了代辦系統(tǒng)主辦券商業(yè)務(wù)資格驗收授予程序，目前有超過半數(shù)國內(nèi)券商獲得主辦資格。今年前8個月，7家證券公司獲得資格；9月以來不足兩個月，6家證券公司獲得資格。據(jù)統(tǒng)計，目前已有56家證券公司獲得資格，超過全部106家證券公司的半數(shù)。協(xié)會統(tǒng)計顯示，截至今年6月，協(xié)會共受理中關(guān)村園區(qū)111家公司掛牌申請備案文件。其中，出具備案確認(rèn)函92家，審查未予通過3家，主辦券商撤回12家。“新三板”擴容預(yù)熱動作明顯加快，未來擴容或?qū)⒚嫦蛉珖?/p>

　　證券市場是全國投資者勒緊褲腰帶支援企業(yè)建設(shè)的縮影。如果僅是為國貢獻(xiàn)倒也罷了，問題是證券市場為偽市場體制，貢獻(xiàn)可以名正言順納入私囊。

　　一方面是吸資如火如荼，另一方面是超募大富大貴。截至目前，已經(jīng)上市的269家創(chuàng)業(yè)板公司超募資金總數(shù)達(dá)1116.9億元，超募資金超過10億元的創(chuàng)業(yè)板公司有21家，不足1億元的有26家，其中4家創(chuàng)業(yè)板公司實際募集資金低于預(yù)計募集資金數(shù)額。從分紅方面來看，截至2010年，A股市場20年來給予普通投資者的現(xiàn)金分紅總額占融資總額的比率不足17%。普通投資者還需支付印花稅、交易傭金等，交易成本甚至超過紅利。

　　大規(guī)模超募、破發(fā)說明資金配置效率低下，投資者總體虧損說明市場缺乏財富效應(yīng)，經(jīng)濟(jì)周期明顯說明市場買單遠(yuǎn)未結(jié)束——誰說市場的大牛市到了？吃飯行情罷了。