香港財(cái)經(jīng)評(píng)論員 曹仁超（資料圖）

　　在通貨膨脹壓力下buy and hold投資策略（即買入后長(zhǎng)期持有）早已不管用，取而代之的是何時(shí)買賣、買賣什么及何處投資。

　　40年的投資經(jīng)驗(yàn)告訴本人：發(fā)達(dá)無(wú)秘方（There is no magic formula for getting rich）！成功的投資來(lái)自準(zhǔn)確的前景展望，而準(zhǔn)確的前景展望來(lái)自資料收集及分析。作為分析員只能提供意見(jiàn)但無(wú)法預(yù)知未來(lái)。

　　投資一定涉及風(fēng)險(xiǎn)，如何控制投資風(fēng)險(xiǎn)？就是止蝕不止賺。例如如何在1984年7月至1997年7月共13年的香港樓價(jià)上升期，以及1999年中至今的黃金12年上升期及個(gè)別行業(yè)的盛衰周期中獲利？

　　又例如1997年起的思捷環(huán)球股價(jià)由2港元上升至2007年的133港元再回落到今年8月的18港元；利豐由1994年0.4港元上升到今年的25.92港元后又再大幅回落；富士康由2005年的3港元上升到2006年的27.7港元，又重返今年8月的3.2港元；六福珠寶由2008年底的2港元起步到近期的46港元；騰訊由2004年的3.3港元上升到今年的230港元后又回落；大昌行由2008年的0.84港元到今年的11港元。

　　換言之，在合適時(shí)刻投資上述股份往往一本萬(wàn)利（上述乃事后孔明）。年輕人常常說(shuō)沒(méi)有發(fā)達(dá)機(jī)會(huì)，卻忘記機(jī)會(huì)不是由天上跌下來(lái)的，而是靠自己去找尋。

　　投資布局宜攻守有據(jù)

　　1997年后的投資由于風(fēng)險(xiǎn)大增，需要的是絕對(duì)回報(bào)（absolute returns）， 例如利用股票期權(quán)或恒指期貨建立long/short投資組合。以下是1997年7月后的投資策略：

　　一、哪一行業(yè)你看好，哪一行業(yè)你看淡？二、切合形勢(shì)的宏觀經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)分析；三、詳細(xì)的短期市場(chǎng)趨勢(shì)；四、深入了解每間上市公司的資料；五、由下而上的公司資料收集以及調(diào)查研究。

　　即使2010年11月至2011年9月恒指由24989點(diǎn)回落到18628點(diǎn)，仍然可找到大量逆市上升的股份，更何況今年9月開始股市進(jìn)入上落市的機(jī)會(huì)十分大。但一般散戶在個(gè)股分析上表現(xiàn)欠佳，往往輸多贏少，在今年恒指回落25%中面對(duì)虧損。事實(shí)上，今年公用股仍上升不少（因長(zhǎng)期利率下跌），賭場(chǎng)股亦上升不少（因新加坡賭場(chǎng)并沒(méi)有威脅澳門賭場(chǎng)業(yè)務(wù)），消費(fèi)股升幅更大（大量?jī)?nèi)地自由行人士來(lái)港購(gòu)物），受惠于國(guó)家政策的股份亦上升不少。