隨著市場的反彈,大小非的減持行為又開始活躍?！锻顿Y者報》記者根據(jù)公開報告統(tǒng)計,8月20日至9月11日,共有7家上市公司的高管及其親屬減持的公司數(shù)量占減持公司總數(shù)的20%,套現(xiàn)額達10.6億元。

 　　至于公司高管套現(xiàn)的動因,市場人士看法不一。招商證券分析師張志宏認為多數(shù)高管減持是出于穩(wěn)定公司股價的考慮,少數(shù)高管是因套現(xiàn)需求而減持獲利;中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授賀強則認為,所有的理由都可以歸結(jié)為獲利動機。其中不乏高管借親屬賬戶短線套現(xiàn)的行為,而目前對這種行為的監(jiān)管難度較大。

 　　高管減持動因

 　　公司高管及其親屬的減持行為一直都備受爭議,近期華峰氨綸董事長尤小平減持1.7億元的消息再次將這一現(xiàn)象推上風(fēng)口浪尖。

 　　8月29日華峰氨綸發(fā)布公告稱,公司董事長尤小平在8月24日至27日期間,通過深圳證券交易所累計減持公司股份572.7萬股,占總股本的1.55%,平均價格16.18元/股,套現(xiàn)金額約為9266萬元。

 　　僅隔10日,公司再次發(fā)布公告,尤小平在9月3日至9日期間,通過深交所大宗交易平臺累計減持公司股份560萬股,占總股本的1.52%。減持均價為13.92元/股,總計套現(xiàn)規(guī)模約7795萬元。短短17天尤小平合計套現(xiàn)1.7億元。

 　　盡管尤小平的套現(xiàn)行為備受質(zhì)疑,但張志宏認為尤小平的行為主要是為了維穩(wěn)股價,因為在金融危機后,很多企業(yè)都更加謹(jǐn)慎,雖說現(xiàn)在看到經(jīng)濟在復(fù)蘇,對華峰氨綸這個家族企業(yè)來說,前景也在向好,但股價是對公司預(yù)期的反應(yīng),公司可能認為股價的反應(yīng)超預(yù)期了,才會出手干預(yù),畢竟與投資者比較,公司對自己未來的經(jīng)營業(yè)績看得更清楚。

 　　“8月初去公司調(diào)研時,內(nèi)部工作人員就和我交流過,覺得當(dāng)時19元的股價太高了。”張志宏對《投資者報》記者表示,該公司基于未來的經(jīng)營前景,認為股價漲幅超過公司預(yù)期的時候,就會采取增減持的手段來間接影響股價,以期達到他們認為的合理狀態(tài)。

 　　國海證券首席策略研究員鐘精騰認為,高管減持是一種市場行為,說明對于股價不是很認同,于是采取獲利了結(jié)。

 　　“反過來,公司高管認為股價確實低估了,會為了穩(wěn)定股價而增持,給投資者以信心,但一般增持力度都不大。”鐘精騰表示。

 　　不過,張志宏也認為“不排除一些公司高管因為公司業(yè)績趨勢變化不理想,趁機高位套現(xiàn)以獲得一筆私人財富的行為,有不少這樣的高管存在。”

 　　國信證券一位研究員向記者解釋道,除了穩(wěn)定股價、出手護盤的原因外,另一個重要原因是高管有其他投資需求,需要現(xiàn)金。同時他透露在他調(diào)研過的公司里,有幾家設(shè)有高管減持計劃表,屆時無論股價高低都會減持。但多數(shù)公司并不存在這樣的計劃表,或者在執(zhí)行時并非那么嚴(yán)格。

 　　但是公司高管出手減持自家公司股票,總是有意無意地向投資者傳遞著利空信息,暗示公司未來經(jīng)營可能存在某些問題,對此,湘財證券分析師洪俊驊解釋道:“他們的行為其實可以解釋為私人理由,而且也的確有部分人確實需要錢。”比如保利地產(chǎn)的前高管就是為了買房子需要大額資金才減持的。

 　　賀強認為,無論以哪種態(tài)度減持,最終的結(jié)果都一樣,都是套取了豐厚的收益。“就是為了高位獲利,拿的是自己公司的股票不是為獲利是什么？”他強調(diào)道。

 　　親屬減持不合理

 　　在高管減持過程中,還伴隨著直系親屬的減持行動。深圳交易所發(fā)布的誠信檔案中,親屬姓名頻頻出現(xiàn)其中。

 　　東源電器6月2日公告了公司董事徐曉舒母親葛美琴的10筆交易,共減持651萬股,僅5月26日一天,葛美琴就一口氣在大宗交易平臺拋掉400萬股,套現(xiàn)金額高達7859萬元。而恰好是當(dāng)天,東源電器平地拉起一個漲停,其接手方為第一創(chuàng)業(yè)上海張揚路營業(yè)部,就在第二天,該營業(yè)部在二級市場上狂賣約500萬股。

 　　這不過是眾多公司親屬減持的一個案例。洪俊驊認為,上市公司高管親屬買賣股票的行為,明顯加大了股價的波動性,加劇了市場風(fēng)險。

 　　一位券商研究人士表示,時下不乏高管借親屬賬戶進行超短線操作。據(jù)《證券法》第47條規(guī)定,公司高管所持本公司股票在6個月內(nèi)不得賣出。“但如果高管借親戚賬戶進行短線操作,那這6個月期限就形同虛設(shè)。”這位人士擔(dān)憂地說道。

 　　“這對廣大股民很不合理,以前證監(jiān)會也查過高管親屬交易行為,但這種監(jiān)管很難。”上述人士表示。

 　　大小非逃稅遭稽查

 　　今年以來,國家稅務(wù)總局屢次下發(fā)關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得稅征收問題通知,8月24日再次發(fā)布關(guān)于股權(quán)激勵個人所得稅問題通知,9月又掀起一場全國范圍的稽查風(fēng)暴,稽查各上市公司大小非減持過程中的逃稅問題。

 　　數(shù)據(jù)顯示,自2006年6月19日三一重工拉開股改限售股解禁上市序幕以來,截至今年9月10日,兩市已有2597.22億股股改限售股解禁;大小非累計減持股份已達到159.59億股,套現(xiàn)金額約為1941.24億元。

 　　對證券市場有10多年研究的蘭州大學(xué)教授賈明琪告訴《投資者報》記者,有不少企業(yè)和高管采用多種手段以達到逃稅目的,但目前逃稅金額還無法確定。

 　　他還表示,企業(yè)、機構(gòu)等大小非減持所得稅有明確規(guī)定,減持所得計入“投資收益”科目,根據(jù)財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得稅率繳納;對于自然人小非目前還無規(guī)定,按股票交易對待,只有印花稅一項,無所得稅;但是對于公司高管減持有另行管理辦法,盡管他也屬自然人,但他的行動很大意義上代表了公司。因此根據(jù)規(guī)定,由上市公司或其境內(nèi)機構(gòu)按照“工資、薪金所得”項目和股票期權(quán)所得個人所得稅計稅方法,依法扣繳其個人所得稅。

 　　日前,北京市稅務(wù)局已經(jīng)表示,自然人股東在公司上市前取得的股權(quán)在上市后進行轉(zhuǎn)讓的,將按照20%的稅率繳納個人所得稅。

 　　與此同時,深交所也加大了對大小非減持的監(jiān)管力度,9月15日,深交所發(fā)布《中小企業(yè)板上市公司限售股份上市流通實施細則（2009年修訂）》的通知,規(guī)定中小板的大小非股東今后要想申請限售股份上市流通,需要提前5個交易日向深交所提交申請。