市場(chǎng)回顧與后市研判

    受國(guó)家出臺(tái)新的地產(chǎn)調(diào)控政策拖累，上周兩市股指寬幅震蕩，地產(chǎn)股領(lǐng)跌。終盤，滬綜指報(bào)收2318.61點(diǎn)，周下跌40.90點(diǎn)或1.73%，周成交5997億元，同比放大2成；深成指報(bào)收9285.83點(diǎn)，周下跌364.31點(diǎn)或3.78%，周成交5827億元，同比放大過(guò)兩成。

    對(duì)兩市后市走勢(shì)，我們認(rèn)為市場(chǎng)上行空間比較有限，短期維持弱勢(shì)震蕩的可能性比較大。因?yàn)椋?br /> 第一、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還在繼續(xù)，但是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度目前還難以有超預(yù)期的驚喜，不能提供市場(chǎng)進(jìn)一步上行的推動(dòng)力。近期公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還在繼續(xù)，例如PMI數(shù)據(jù)依然高于50%，2月份的工業(yè)增加值環(huán)比繼續(xù)上升0.79%，1-2月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比名義增長(zhǎng)21.2%，增速比去年全年加快0.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比看增長(zhǎng)0.65%。但是復(fù)蘇的力度出現(xiàn)了一定的不確定性，例如1-2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)9.9%，比2012年12月份回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)消費(fèi)品零售總額37810億元，同比名義增長(zhǎng)12.3%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)10.4%），而2012年的1-2月該數(shù)據(jù)為14.7%，2012年12月該數(shù)據(jù)為15.2%； 2月份中國(guó)出口同比增長(zhǎng)21.8%，進(jìn)口同比下降15.2%，貿(mào)易順差下降，2月份貿(mào)易順差回落至152.5億美元，1月份為291.5億美元。同時(shí)近期多家券商進(jìn)行的草根調(diào)研顯示，經(jīng)濟(jì)依然是弱復(fù)蘇，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求依然較為疲弱。另外，地產(chǎn)調(diào)控對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響還需要觀察。國(guó)務(wù)院出臺(tái)了新的地產(chǎn)調(diào)控政策，各個(gè)地方的實(shí)施細(xì)則后續(xù)會(huì)陸續(xù)出臺(tái)，對(duì)經(jīng)濟(jì)影響我們需要跟蹤。因此，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇短期里難以出現(xiàn)驚喜，市場(chǎng)前期的反彈已經(jīng)預(yù)期了大部分 復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)難以成為市場(chǎng)上漲的推動(dòng)力了。

    第二、CPI上行和房?jī)r(jià)的過(guò)快上漲使得貨幣政策不確定增加。房?jī)r(jià)和CPI是央行在制定貨幣政策時(shí)需要考慮的兩個(gè)重要因素。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，上月我國(guó)CPI創(chuàng)10個(gè)月以來(lái)新高，同比上漲3.2%，比1月份飆升1.2個(gè)百分點(diǎn)。環(huán)比也持續(xù)上漲，達(dá)到1.1%，比1月份擴(kuò)大了0.1個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)新漲價(jià)因素達(dá)到了2.1個(gè)百分點(diǎn)。盡管2月份的CPI大幅上行有不少是春節(jié)因素帶來(lái)，但是3月份的CPI數(shù)據(jù)是不是可以快速降下來(lái)，還需要我們跟蹤觀察。近期房?jī)r(jià)也是快速上行，尤其是北京上海等一線城市，上漲壓力更大。這些都對(duì)貨幣政策的收緊增加了可能性。另，周末公布的信貸數(shù)據(jù)顯示，2月末廣義貨幣(M2)余額99.86萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.2%，比上月末低0.7個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)月人民幣貸款增加6200億元，同比少增907億元，這些數(shù)據(jù)不夠靚麗。

    第三、市場(chǎng)一直擔(dān)憂的IPO何時(shí)開(kāi)閘，這個(gè)是影響市場(chǎng)走勢(shì)的重要因素。盡管IPO開(kāi)閘傳聞前面已經(jīng)澄清了，但是隨著兩會(huì)閉幕，市場(chǎng)對(duì)IPO的擔(dān)憂會(huì)經(jīng)常發(fā)酵，尤其是市場(chǎng)震蕩期的時(shí)候，對(duì)市場(chǎng)的壓制作用會(huì)更加明顯。

    周末還有一個(gè)消息，3月9日，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，放開(kāi)了對(duì)境內(nèi)港、澳、臺(tái)居民傳聞進(jìn)開(kāi)立A股賬戶的限制，從4月1日起，境內(nèi)港、澳、臺(tái)居民可據(jù)此開(kāi)立A股賬戶。這對(duì)于A股市場(chǎng)資金面有一定利好作用。
綜合上述，我們認(rèn)為市場(chǎng)短期維持弱勢(shì)震蕩的可能性比較大，建議投資者控制倉(cāng)位，謹(jǐn)慎操作。配置上，建議逐步降低周期股的持股比例，因?yàn)橹芷诠赏瑫r(shí)受到經(jīng)濟(jì)增速難以超預(yù)期和地產(chǎn)調(diào)控等雙重因素制約；同時(shí)對(duì)成長(zhǎng)股和主題板塊，結(jié)合題材面和成長(zhǎng)性、估值進(jìn)行甄別，賣出估值偏高的題材股和增長(zhǎng)不是很確定的成長(zhǎng)股。

    重要新聞

    國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革將啟動(dòng)：國(guó)務(wù)院組成部門減至25個(gè)

    3月10日披露的國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革和職能轉(zhuǎn)變方案表明，新一輪國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革即將啟動(dòng)，國(guó)務(wù)院組成部門將減少至25個(gè)。改革重點(diǎn)是緊緊圍繞轉(zhuǎn)變職能和理順職責(zé)關(guān)系，穩(wěn)步推進(jìn)大部門制改革，實(shí)行鐵路政企分開(kāi)，整合加強(qiáng)衛(wèi)生和計(jì)劃生育、食品藥品、新聞出版和廣播電影電視、海洋、能源管理機(jī)構(gòu)。

    具體看，實(shí)行鐵路政企分開(kāi)。將鐵道部擬定鐵路發(fā)展規(guī)劃和政策的行政職責(zé)劃入交通運(yùn)輸部；組建國(guó)家鐵路局，由交通運(yùn)輸部管理，承擔(dān)鐵道部的其他行政職責(zé)；組建中國(guó)鐵路總公司，承擔(dān)鐵道部的企業(yè)職責(zé)；不再保留鐵道部。組建國(guó)家衛(wèi)生和計(jì)劃生育委員會(huì)。將國(guó)家人口和計(jì)劃生育委員會(huì)的研究擬定人口發(fā)展戰(zhàn)略、規(guī)劃及人口政策職責(zé)劃入國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)；國(guó)家中醫(yī)藥管理局由國(guó)家衛(wèi)生和計(jì)劃生育委員會(huì)管理；不再保留衛(wèi)生部、國(guó)家人口和計(jì)劃生育委員會(huì)。

    組建國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局。保留國(guó)務(wù)院食品安全委員會(huì)，具體工作由國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局承擔(dān)；不再保留國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局和單設(shè)的國(guó)務(wù)院食品安全委員會(huì)辦公室。組建國(guó)家新聞出版廣播電影電視總局。不再保留國(guó)家廣播電影電視總局、國(guó)家新聞出版總署。

    重新組建國(guó)家海洋局。國(guó)家海洋局以中國(guó)海警局名義開(kāi)展海上維權(quán)執(zhí)法，接受公安部業(yè)務(wù)指導(dǎo)；設(shè)立高層次議事協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)國(guó)家海洋委員會(huì)，國(guó)家海洋委員會(huì)的具體工作由國(guó)家海洋局承擔(dān)。重新組建國(guó)家能源局。將現(xiàn)國(guó)家能源局、國(guó)家電力監(jiān)管委員會(huì)的職責(zé)整合，重新組建國(guó)家能源局，由國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)管理；不再保留國(guó)家電力監(jiān)管委員會(huì)。

    此次改革，國(guó)務(wù)院正部級(jí)機(jī)構(gòu)減少4個(gè)，其中組成部門減少2個(gè)，副部級(jí)機(jī)構(gòu)增減相抵?jǐn)?shù)量不變。改革后，除國(guó)務(wù)院辦公廳外，國(guó)務(wù)院設(shè)置組成部門25個(gè)。

    郭樹(shù)清：RQFII額度將會(huì)再擴(kuò)大

    證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清3月10日表示，證券法修改要列入人大立法議程中，修改涉及到很多方面，RQFII額度在有需要的時(shí)候?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大。

    他還表示，資本市場(chǎng)肯定會(huì)進(jìn)一步改革，還有很多措施，要一步步來(lái)。改革要做好總體規(guī)劃，頂層設(shè)計(jì)，還要發(fā)揮基層和群眾的市場(chǎng)積極性、主動(dòng)性、創(chuàng)造性。

    針對(duì)港澳臺(tái)開(kāi)放個(gè)人投資A股一事，郭樹(shù)清表示，內(nèi)地投資者有的權(quán)利他們都有，因?yàn)閰⑴c的資金都是港澳臺(tái)同胞在當(dāng)?shù)氐氖杖耄挥脫?dān)心大量資金進(jìn)入股市。港澳臺(tái)同胞在大陸長(zhǎng)期工作生活，他們的收入可以買房，也可以開(kāi)銀行儲(chǔ)蓄賬戶，如果他們?cè)敢馔顿Y證券，也應(yīng)該可以。

    住建部等三部門磋商國(guó)五條落實(shí)方案售房個(gè)稅或區(qū)別征收

    財(cái)政部、住建部、國(guó)稅總局等三部門已著手制定包括“保護(hù)剛性需求”在內(nèi)的國(guó)五條執(zhí)行細(xì)則（下稱“17號(hào)文”）的落實(shí)方案。據(jù)悉，有關(guān)方案已經(jīng)上報(bào)國(guó)務(wù)院。根據(jù)該落實(shí)方案，售房個(gè)稅或區(qū)別征收。除保留了居住滿5年且為唯一自住房產(chǎn)出售免征個(gè)稅的“優(yōu)惠政策”外，還有望包括按照售價(jià)、面積、購(gòu)買年限等要素劃定保護(hù)線，區(qū)別性征收售房個(gè)稅的“空間”。中央部門對(duì)此只做原則性規(guī)定，地方政府將制定具體的實(shí)施征收技術(shù)方案。

    為盡快落實(shí)國(guó)辦發(fā)17號(hào)文，北京等城市已經(jīng)加緊制定包括個(gè)稅征收等一系列的細(xì)則，并已就其中個(gè)別條款征求市場(chǎng)、業(yè)界意見(jiàn)。北京市有可能按照住房面積、銷售價(jià)格等因素劃線，實(shí)施“有所區(qū)別”的售房個(gè)稅征收辦法，以對(duì)剛性需求實(shí)施保護(hù)，打擊投資投機(jī)資本。

    吳邦國(guó)：要抓緊清理地方政府融資平臺(tái)公司

    3月8日，第十二屆全國(guó)人民代表大會(huì)第一次會(huì)議在人民大會(huì)堂舉行第二次全體會(huì)議，全國(guó)人大常委會(huì)委員長(zhǎng)吳邦國(guó)作全國(guó)人大常委會(huì)工作報(bào)告時(shí)表示，要抓緊清理地方政府融資平臺(tái)公司，對(duì)已形成的地方政府性債務(wù)要區(qū)別情況、分類處理，逐步化解地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

    工信部：將推出重型柴油車國(guó)四標(biāo)準(zhǔn)

    3月8日，工業(yè)和信息化部副部長(zhǎng)蘇波表示，能源需求不斷上升是產(chǎn)生污染的主要原因，工信部會(huì)加快出臺(tái)促進(jìn)工業(yè)綠色發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)，將推出重型柴油車國(guó)四標(biāo)準(zhǔn)，并加快研究出臺(tái)第五階段車用汽油標(biāo)準(zhǔn)。

    海通證券贛州營(yíng)業(yè)部

   （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）