????“14日債券市場跌得離譜。”一位利率債投資經(jīng)理感嘆道，當(dāng)日10年期國債收益率竟然上行10個(gè)基點(diǎn)。

????11月14日，債市出現(xiàn)了罕見的大幅下挫，為3年以來最大跌幅。截至14日收盤，10年期國債收益率報(bào)2.84%，創(chuàng)下7月8日以來的新高。

????同日，國債期貨市場也大跌。截至收盤，10年期國債期貨（T2212）報(bào)收100.425元，下跌0.670元，跌幅0.66%；5年期國債期貨（TF2212）報(bào)收101.205元，下跌0.470元，跌幅0.46%；2年期國債期貨（TS2212）報(bào)收101.030元，下跌0.170元，跌幅0.17%。

????受訪人士表示，資金面收緊及近期利好經(jīng)濟(jì)的宏觀政策密集出臺(tái)引發(fā)債市調(diào)整。同時(shí)，受多重利空因素影響，機(jī)構(gòu)開始降杠桿。

????多重預(yù)期的變化，引發(fā)債市一輪調(diào)整。廣發(fā)證券固定收益首席分析師劉郁認(rèn)為，近期資金面收緊是短債調(diào)整的重要原因。

????同時(shí)，一向火熱的“滾隔夜”行為也有所降溫。截至11月11日收盤，銀行間質(zhì)押式回購成交額為4.86萬億元，較此前兩月近6萬億元的成交量大幅下降。

????在資金面收緊的背景下，數(shù)位業(yè)內(nèi)人士向上海證券報(bào)表示，近期正在緊急降杠桿?！案粢官Y金利率成本太高，目前加杠桿并不劃算，出于對(duì)后期資金面的擔(dān)憂，近期我們正在‘卸’杠桿?！币晃蝗坦潭ㄊ找嫱顿Y總監(jiān)說。

????長債市場調(diào)整，主要是因?yàn)槔媒?jīng)濟(jì)的宏觀政策密集出臺(tái)。近日，“優(yōu)化疫情防控20條措施”和“金融支持房地產(chǎn)16條”相繼出臺(tái)。“這兩項(xiàng)政策為金融市場注入了信心，使得債券市場做多的底層邏輯發(fā)生了變化，未來經(jīng)濟(jì)有望向好，由此也導(dǎo)致長債大跌?！币晃还蓟饌鸾?jīng)理認(rèn)為。

????后續(xù)債市走勢的關(guān)鍵，還在于社會(huì)融資規(guī)模和經(jīng)濟(jì)基本面。天風(fēng)證券固定收益首席分析師孫彬彬認(rèn)為，目前社融正在修復(fù)，基本面情況有待觀察，短期內(nèi)利率有上行壓力需要消化，中期內(nèi)還是要回到社融和基本面去尋找新的支撐。