????本報(bào)記者 劉琪

????11月20日，最新一期LPR（貸款市場報(bào)價(jià)利率）出爐。????

????圖片來源：央行網(wǎng)站

????中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年11月20日，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%。????

????兩個(gè)品種LPR均與上月持平，符合市場預(yù)期。央行在本月15日開展MLF（中期借貸便利）操作時(shí)操作利率不變，就已在很大程度上預(yù)示本月LPR也將保持不變。在分析人士看來，近期市場利率上行明顯，銀行凈息差壓力較大，報(bào)價(jià)行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力不足。

????東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報(bào)》記者表示，在近期信貸投放保持較高水平、用于置換各類地方政府隱性債務(wù)的特殊再融資債券大規(guī)模發(fā)行背景下，10月份以來市場利率繼續(xù)上行。

????從市場利率來看，通過中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)梳理，10月份以來，截至11月17日，DR007（銀行間市場存款類機(jī)構(gòu)7天期回購加權(quán)平均利率）均值為1.95%，已明顯高于當(dāng)前短期政策利率（1.8%）。另外，11月份以來，1年期商業(yè)銀行（AAA級(jí)）同業(yè)存單到期收益率也整體高于MLF利率。????

????圖片來源：中國貨幣網(wǎng)

????“這意味著近期銀行在貨幣市場上的批發(fā)融資成本上升明顯，會(huì)削弱報(bào)價(jià)行主動(dòng)下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力?？紤]到接下來增發(fā)萬億國債即將開閘發(fā)行，市場利率還會(huì)面臨一定上行壓力?！蓖跚嗾f。同時(shí)，他表示，10月份存量首套房貸利率下調(diào)全面落地，不可避免地會(huì)對銀行利息收入帶來一定影響。這意味著當(dāng)前銀行凈息差在9月份降至1.73%、創(chuàng)有歷史記錄以來新低后，四季度還會(huì)有一定幅度下行。由此，盡管9月份降準(zhǔn)落地，而且各類銀行正在實(shí)施新一輪存款利率下調(diào)，但綜合考慮各類影響LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的因素，當(dāng)前報(bào)價(jià)行主動(dòng)下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力不足。

????仲量聯(lián)行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟對《證券日報(bào)》記者表示，近期宏觀數(shù)據(jù)顯示國民經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)持續(xù)改善，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，特別是固定資產(chǎn)投資規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，民營企業(yè)投資信心逐步修復(fù)，消費(fèi)增速明顯回升，相應(yīng)地調(diào)降LPR的迫切性和重要性也進(jìn)一步下降。

????在王青來看，隨著8月份房地產(chǎn)金融“政策包”的推出，近期樓市出現(xiàn)一些企穩(wěn)跡象，但整體上仍需要行業(yè)支持政策繼續(xù)加碼；為推動(dòng)樓市企穩(wěn)回暖，新發(fā)放個(gè)人住房貸款平均利率仍需進(jìn)一步下調(diào)。作為房貸利率的定價(jià)基準(zhǔn)，未來5年期以上LPR還有0.3至0.4個(gè)百分點(diǎn)的下行空間，進(jìn)而引導(dǎo)新發(fā)放居民房貸利率更大幅度下調(diào)。預(yù)計(jì)接下來即使MLF操作利率保持不變，5年期以上LPR單獨(dú)下調(diào)的可能性也比較大。

????龐溟預(yù)計(jì)，未來一段時(shí)間內(nèi)，貨幣政策繼續(xù)落實(shí)好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)的要求，繼續(xù)加強(qiáng)信貸均衡投放，繼續(xù)增強(qiáng)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸成本、經(jīng)營主體融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本穩(wěn)中有降仍具備相當(dāng)條件，但由于降準(zhǔn)可以更好地降低金融機(jī)構(gòu)的資金成本和凈息差壓力，促進(jìn)金融從總量、價(jià)格和結(jié)構(gòu)上進(jìn)一步持續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，未來數(shù)月內(nèi)降準(zhǔn)的可能性和必要性仍相對高于降息。