編者按：保監(jiān)會最新披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2011年3月末，保險資金運用余額達到5.02萬億元，較年初增長6.6％；1至3月份，保險資金運用收益達到515億元，平均收益率為1.07％。

    當期我國保險業(yè)的高速發(fā)展，已經(jīng)聚集了大量資金，對保險資金運用提出了更高要求，如何管理好這筆資金，保證其安全，使之管而不死，活而不亂，成為我國保險業(yè)發(fā)展面臨的新形勢。

    業(yè)內(nèi)人士普遍認為，保險資金運用和承保業(yè)務(wù)是保險業(yè)這架飛機的“左右翼”，只有默契配合才能保證保險業(yè)實現(xiàn)平穩(wěn)較快的發(fā)展，由此影響到資本市場、貨幣市場、公共投資、社會發(fā)展和經(jīng)濟政策等，事關(guān)國家宏觀經(jīng)濟。

    實踐中，監(jiān)管部門已經(jīng)通過一系列制度創(chuàng)新，拓寬了保險資金運用渠道，并加強依法監(jiān)管的力度。但渠道拓寬本身是必要條件，并不是增加投資收益的充分條件，要提高投資收益，關(guān)鍵是提高保險公司的資產(chǎn)管理水平。正所謂“水能載舟亦能覆舟”。如果渠道拓寬，資產(chǎn)管理水平并未提高甚至出現(xiàn)問題，將至保險公司于非常危險的境地。專家建議稱，各保險公司應(yīng)確立不同投資類別的資金運用目標和模式，以此謀劃資產(chǎn)管理能力建設(shè)，切實提高資產(chǎn)負債管理水平，使前期的產(chǎn)品開發(fā)和后期的資金運用真正有機結(jié)合起來。

    百億險資集結(jié)北京保障房項目、平安投資龍崗中醫(yī)院、泰康、國壽、合眾參與養(yǎng)老社區(qū)建設(shè)，中國人保接手首都時代廣場股權(quán)債券，去年《保險資金運用管理暫行辦法》及相關(guān)不動產(chǎn)及股權(quán)投資細則的頒布，讓我國保險資金配置的空間基本接近國際成熟保險市場的水平，目前保險資金在商業(yè)地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、養(yǎng)老社區(qū)及股權(quán)投資領(lǐng)域的出現(xiàn)，讓業(yè)內(nèi)外更加關(guān)注保險資金運用的創(chuàng)新。

    新的投資渠道同時意味著新的風(fēng)險，不動產(chǎn)、非上市股權(quán)等新的保險資金投資領(lǐng)域，其流動性風(fēng)險、市場風(fēng)險、管理風(fēng)險都相對突出，因此對保險監(jiān)管和險企風(fēng)險管理提出了更高要求。4月27號由對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)保險學(xué)院和北京市兆源律師事務(wù)所在京聯(lián)合舉辦“我國保險資金運用法律與實踐研討會”，來自保險監(jiān)管部門、高校、保險公司及銀行、信托公司、融資租賃公司等金融機構(gòu)高層人士就“我國保險資金運用法律政策與監(jiān)管”、“金融機構(gòu)在保險資金運用中的合作”、“保險資金運用之不動產(chǎn)、股權(quán)投資”及“保險資金投資方式及創(chuàng)新”四個議題進行了深入探討。

    “如何讓保險資金運用有效地防范風(fēng)險，保值增值；如何通過科學(xué)、有效的監(jiān)管真正保護消費者的利益，法律保障是至關(guān)重要的。” 對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)黨委書記王玲在致辭中表示，保險資金運用的法律問題是個實踐問題，跨學(xué)科、跨行業(yè)，需要政、產(chǎn)、學(xué)、研等多方互動，從中國國情出發(fā)，建立起具有我國特色的保險資金運用法律規(guī)范體系，這不僅是依法管理的問題，同時需要全社會的認同；從高校培養(yǎng)人才的視角，具有跨學(xué)科的特點，具備保險、投資、法律等職業(yè)技能的風(fēng)險管理人才的標志是什么，如何培養(yǎng)？同樣需要有新的理念和思路

    監(jiān)管：

    把準“方向盤”，明確“紅綠燈”

    “當期我國保險的高速發(fā)展，已經(jīng)聚集了大量的資金，對保險資金運用提出更高的要求，如何管好這筆資金、保證其安全，使之管而不死，活而不亂？必須在借鑒國外經(jīng)驗的同時，結(jié)合當前我國金融保險發(fā)展面臨的形勢，通過制度創(chuàng)新，拓寬保險資金運用的渠道，并加強依法監(jiān)管的力度，使之提高監(jiān)管效率。”中國保監(jiān)會法規(guī)部主任楊華柏在論壇上強調(diào)，保險資金運用和承保是保險業(yè)這架飛機的“左右翼”，默契配合才能保證保險業(yè)實現(xiàn)平穩(wěn)較快的發(fā)展，除此之外，它還影響到資本市場、貨幣市場、公共投資、社會發(fā)展和經(jīng)濟政策等，事關(guān)國家宏觀經(jīng)濟，因此保險資金運用的規(guī)范管理至關(guān)重要。

    他認為，2009年新修改《保險法》出臺，意味保險資金運用渠道的全部放開，保險資金運用形式與國際基本接軌，新的《保險法》授權(quán)保監(jiān)會對保險資金投資渠道、投資比例進行管理。為此，保監(jiān)會出臺了一系列帶有基礎(chǔ)性、綱領(lǐng)性的保險資金運用規(guī)范辦法。

    “保險資金運用是非常復(fù)雜的系統(tǒng)性工程，必須完善健全監(jiān)管制度，防范風(fēng)險。” 楊華柏認為，新《保險法》出臺后，保險監(jiān)管方式有了重大改變，減少事前的行政許可，加強事中的監(jiān)督、檢查和處罰。同時，在保險資金運用管理中，一方面拓寬渠道，“踩油門“；一方面限制投資比例，“拉剎車”；同時，要把住“方向盤”，明確“紅綠燈“，使保險資金得以穩(wěn)妥、健康地使用，造福于社會。

    北京市保監(jiān)局局長丁小燕以自己長期基層監(jiān)管的經(jīng)驗，對保險資金運用實踐提出了新思考：一是保險資金運用監(jiān)管要提升時效性。“目前，保監(jiān)會出臺的保險資金投資不動產(chǎn)的規(guī)定，基本是按審批程序進行。這可能會影響到一些項目性投資的時效。如何在保證保險資金安全性的同時，提升監(jiān)管效率，是一個新的挑戰(zhàn)。

    “經(jīng)濟金融形勢變化，對保險資金運用的影響開始顯現(xiàn)。目前中央銀行在不斷收緊銀根，壓縮流動性，各行各業(yè)對保險資金的需求顯得特別迫切。”丁小燕認為，在這種情況下，如何使保險資金能投入到比較好的項目中，同時央行對社會融資實施總控，保險資金是否也會列入到央行的調(diào)控資金中，這是保險監(jiān)管面臨的新課題。“目前，保險資金運用監(jiān)管能力比較弱，特別是經(jīng)濟金融形勢發(fā)生如此大的變化，完善對保險資產(chǎn)管理公司投資過程風(fēng)險管控的實時監(jiān)督，應(yīng)提上議事議程。

    保險資金運用渠道在不斷拓寬后，監(jiān)管能力、制度建設(shè)、人才素質(zhì)、技術(shù)手段跟不上的問題，凸顯出來。”中國保險學(xué)會會長羅忠敏強調(diào)，應(yīng)盡早實現(xiàn)監(jiān)管手段的現(xiàn)代化，依靠監(jiān)管手段的創(chuàng)新，全天候、零距離地對保險資金運用實時監(jiān)控，在投資比例監(jiān)管上應(yīng)體現(xiàn)監(jiān)管逆周期的理念。

    北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院保險學(xué)系主任鄭偉博士認為，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)保證政策的公平，在渠道放開、多為一事一議的情況下，政府行政決策應(yīng)避免“嫌小愛大”。

    立法：

    改變低位階導(dǎo)致的法律沖突

    我國保險資金運用的法律體系逐步走向完善，新規(guī)新政頻頻出臺。對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)保險學(xué)院保險法研究中心執(zhí)行主任于海純博士在演講中對此進行回顧和肯定，也提出目前我國保險資金投資法律法規(guī)體系建設(shè)中的“軟肋”:立法位階較低，導(dǎo)致兩大問題難以解決。

    “法律層級不同，效果是不同的。” 于海純解釋。在法律層面，只有《保險法》第106條款對保險資金運用管理進行了授權(quán)的規(guī)定。保監(jiān)會根據(jù)《保險法》授權(quán)，制定了一系列保險資金運用的規(guī)范性文件。由于這些規(guī)范文件法律位階比較低，比如，保險公司有些投資行為突破了保監(jiān)會的規(guī)定，保監(jiān)會只能對違規(guī)行為進行處罰，但不能說其違法，導(dǎo)致違規(guī)者承擔的法律責任不徹底；二是大量的規(guī)章之間可能有沖突，又可能導(dǎo)致保險資金運用法律后果的不確定性。

    “立法在最低層次上循環(huán)，不能從根本解決問題。”于海純提出，應(yīng)該由由全國人大制定保險公司投資法；或是降低一點，由國務(wù)院制定一個保險投資管理條例。通過高層次立法，全面詳盡地規(guī)定保險投資主體的的組織形式，投資行為、投資領(lǐng)域，權(quán)利機制、責任機制，并對產(chǎn)、壽險領(lǐng)域投資行為予以分別界定，以規(guī)范保險公司的投資行為。

    實踐：

    考驗險企資產(chǎn)負債匹配能力

    據(jù)保監(jiān)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，保險業(yè)總資產(chǎn)達5.41萬億元，較年初增長7%。保險資金運用余額5.02萬億元，較年初增長6.6%。保險資金運用收益為515億元，平均收益率為1.07%。目前我國保險業(yè)有9家內(nèi)資資產(chǎn)管理公司、一家外資資產(chǎn)管理公司，80多家保險公司保險資金運用部門，從業(yè)人員2000多人。

    丁小燕認為，現(xiàn)在大多數(shù)中小保險公司在銷售保險產(chǎn)品時，很少考慮保險資金運用問題。“目前受銀保新政政策影響，北京市銀保市場下降幅度較大，同時導(dǎo)致保險產(chǎn)品前段銷售成本加大。而后端保險投資收益收又受到資本市場不確定性的影響，因此對保險公司資產(chǎn)、負債匹配的能力也是比較大的考驗。”

    “保險投資渠道放開和投資收益是兩個概念”，北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院保險學(xué)系主任鄭偉博士表示，渠道拓寬本身是必要條件，并不是增加投資收益的充分條件，要提高收益關(guān)鍵還在提高保險公司保險資產(chǎn)管理水平。所謂：水能載舟亦能覆舟。如果渠道拓寬后，資產(chǎn)管理水平?jīng)]有提高甚至出現(xiàn)問題，將至保險公司于非常危險的境地。

    鄭偉建議：對保險公司下一步工作重點應(yīng)根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略，確立不同投資類別資金運用的目標和模式，并以此謀劃資產(chǎn)管理能力建設(shè)。“目前監(jiān)管機構(gòu)也在鼓勵建立保險資產(chǎn)管理公司，但對公司來說要首先確立最佳的經(jīng)濟規(guī)模合理邊界，看看是否有必要建立資產(chǎn)管理公司。”他同時強調(diào)，保險公司應(yīng)提高資產(chǎn)負債管理水平，真正的保險公司資產(chǎn)負債匹配管理，是前期產(chǎn)品開發(fā)和后期資金運用有機結(jié)合起來。

    中國幸福人壽保險公司副總裁曲和磊博士對此非常認同。“資產(chǎn)配置決定80%以上的資金運用收益和風(fēng)險，保險公司兩者配合不好，有流程和歷史原因。”他表示，公司成立三年在保險資金運用方面走在了行業(yè)前列，正是公司擁有一支專業(yè)投資管理團隊，有嚴密的內(nèi)控機制。他透露，公司正在積極籌建保險資產(chǎn)管理公司，關(guān)注不動產(chǎn)投資和股權(quán)投資基金的投資機會。

    創(chuàng)新：

    強化合作 互動取得共識

    今年的保障房建設(shè)資金需求量在1.3萬億元到1.4萬億元之間，財政充其量可以提供幾千億元，剩余的資金該怎么籌集？財政部財政科學(xué)研究所所長賈康教授提出，這種帶有社會目標的問題，有可能通過機制的創(chuàng)新，把保險資金和其它一些資金引入到這樣的政策性導(dǎo)向。保險資金進入以后，和它他資金一起，一方面能夠緩和政府年度財政資金不足的矛盾，在具體的操作上，又遵循資金盈利模式，在完成投資回報的過程中客觀上也完成社會目標。

    對于目前險企熱衷于保障房建設(shè)，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)保險保險法研究中心主任王國軍教授認為，保障房賺錢很困難，政府也可能賴賬，保險資金投資保障房的最終收益是什么樣，未來多少年是否能夠拿到收益，都是值得考慮的問題。

    “為什么在整個社會資金趨緊的時候，保險資金回報這么低，保險資金真的不值錢嗎？”北京市兆源律師事務(wù)所首席合伙人祁建國認為，關(guān)鍵在于保險公司資產(chǎn)管理能力、管理上不去，沒有很好的產(chǎn)品設(shè)計。能否讓5萬億元的保險資產(chǎn)在安全性第一的前提下獲得更高的收益？他強調(diào)，在保險資金運用過程中應(yīng)強化與其它金融、中介機構(gòu)的合作，比如充分利用央行征信系統(tǒng)，拿到好的項目。比如，與銀行、信托公司、融資租賃公司的合作，同時這也可以有效解決人才不足的問題。“希望保險能回歸本業(yè)，只有準確領(lǐng)悟保險資金運用的實質(zhì)，才能避免風(fēng)險。”

    編者按：保監(jiān)會最新披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2011年3月末，保險資金運用余額達到5.02萬億元，較年初增長6.6％；1至3月份，保險資金運用收益達到515億元，平均收益率為1.07％。

    當期我國保險業(yè)的高速發(fā)展，已經(jīng)聚集了大量資金，對保險資金運用提出了更高要求，如何管理好這筆資金，保證其安全，使之管而不死，活而不亂，成為我國保險業(yè)發(fā)展面臨的新形勢。

    業(yè)內(nèi)人士普遍認為，保險資金運用和承保業(yè)務(wù)是保險業(yè)這架飛機的“左右翼”，只有默契配合才能保證保險業(yè)實現(xiàn)平穩(wěn)較快的發(fā)展，由此影響到資本市場、貨幣市場、公共投資、社會發(fā)展和經(jīng)濟政策等，事關(guān)國家宏觀經(jīng)濟。

    實踐中，監(jiān)管部門已經(jīng)通過一系列制度創(chuàng)新，拓寬了保險資金運用渠道，并加強依法監(jiān)管的力度。但渠道拓寬本身是必要條件，并不是增加投資收益的充分條件，要提高投資收益，關(guān)鍵是提高保險公司的資產(chǎn)管理水平。正所謂“水能載舟亦能覆舟”。如果渠道拓寬，資產(chǎn)管理水平并未提高甚至出現(xiàn)問題，將至保險公司于非常危險的境地。專家建議稱，各保險公司應(yīng)確立不同投資類別的資金運用目標和模式，以此謀劃資產(chǎn)管理能力建設(shè)，切實提高資產(chǎn)負債管理水平，使前期的產(chǎn)品開發(fā)和后期的資金運用真正有機結(jié)合起來。

    相關(guān)鏈接：

    首季保險資金投資收益率1.07%

    4月28日，保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2011年3月末，保險資金運用余額5.02萬億元，較年初增長6.6％。其中，銀行存款16257億元，占比32.4％；債券23400億元，占比46.7％；證券投資基金2827億元，占比5.6％；股票4097億元，占比8.2％；長期股權(quán)投資1783億元，占比3.6％；投資性房地產(chǎn)215億元，占比0.4％。1至3月份，保險資金運用收益為515億元，平均收益率為1.07％。