9月末，廣義貨幣（M2）余額78.74萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.0%；狹義貨幣（M1）余額26.72萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.9%。前三季度凈投放現(xiàn)金2557億元，同比少投放1045億元。9月份人民幣貸款增加4700億元，同比少增1311億元。

　　這是今年9月出來(lái)的貨幣數(shù)據(jù)。在技術(shù)形態(tài)上，我們看見(jiàn)M0環(huán)比增長(zhǎng)2.84%，繼續(xù)朝上運(yùn)行；M2環(huán)比增長(zhǎng)0.86%，平穩(wěn)運(yùn)行；M1環(huán)比降低2.23%，掉頭朝下。這種技術(shù)形態(tài)呈現(xiàn)三頭散發(fā)，各自走往不同的方向，表明貨幣環(huán)境還在調(diào)整中。因?yàn)镸1預(yù)示流動(dòng)性，所以成為投資人參考的主要指標(biāo)，大家盼望的是M1上穿M2形成金叉的技術(shù)形態(tài)，到現(xiàn)在還沒(méi)有出現(xiàn)。對(duì)股市來(lái)說(shuō)，貨幣環(huán)境不是很好，市場(chǎng)給定的信息是：短線(xiàn)可能有反彈，中線(xiàn)趨勢(shì)還未確立。

　　不過(guò)，我們應(yīng)該知道的是，這個(gè)是9月份的數(shù)據(jù)，有一定的滯后性。10月份貨幣環(huán)境要等到11月中旬，我們才能知道確切的數(shù)據(jù)。這是我們中國(guó)投資人在貨幣體制上可以作出投資依據(jù)的形態(tài)。

　　但是，美元不同。美元數(shù)據(jù)很多都能給投資人指明方向，有的數(shù)據(jù)可以進(jìn)行實(shí)盤(pán)操作。比方說(shuō)，美元指數(shù)，每天全球投資人數(shù)以?xún)|計(jì)，交易量經(jīng)常突破一萬(wàn)億。不僅如此，還是做大宗資產(chǎn)和農(nóng)產(chǎn)品期貨經(jīng)紀(jì)人判斷價(jià)格走勢(shì)的主要依據(jù)之一，可以適時(shí)改變投資方向。

　　在中國(guó)對(duì)貨幣數(shù)據(jù)關(guān)注度如此之高，已經(jīng)是登峰造極之時(shí)，央行應(yīng)該推出一些適時(shí)的貨幣數(shù)據(jù)，便于投資人以市場(chǎng)行為監(jiān)督人民幣幣值的變化，以及各種因素對(duì)幣值的影響。但是，中國(guó)沒(méi)有這樣做，如此巨大的資本市場(chǎng)無(wú)人去開(kāi)掘。

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定上，央行之所以一而再再而三的脫離市場(chǎng)行為而獨(dú)斷專(zhuān)行，主要原因是得不到市場(chǎng)層面的即時(shí)信息，摸不清楚市場(chǎng)的真實(shí)狀態(tài)，一直在投放基礎(chǔ)貨幣上做文章，結(jié)果是貨幣泛濫，房?jī)r(jià)暴漲，引發(fā)民怨。這是一種很愚蠢的做法。

　　美元從不輕易加大基礎(chǔ)貨幣的投放，每次有重大的貨幣政策出臺(tái)，總是事先想好了退出機(jī)制。打一個(gè)簡(jiǎn)單的比喻，美聯(lián)儲(chǔ)從2010年針對(duì)全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的問(wèn)題，推出量化寬松的政策，并分別執(zhí)行了QE1和QE2，向全球釋放貨幣。同樣是運(yùn)用數(shù)量型工具，利用杠桿效應(yīng)，將美元從本土輸入全球。

　　首先在美聯(lián)儲(chǔ)釋放美元的同時(shí)，采取的是收國(guó)債的辦法對(duì)沖流動(dòng)性。美國(guó)國(guó)債是以美國(guó)政府名義背書(shū)的。在釋放美元的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)大幅增持美債，同樣使用的是數(shù)量型工具，使釋放出去的貨幣由美國(guó)政府的信譽(yù)作保證，不至于過(guò)多投放美元。這就是美國(guó)本土沒(méi)有引起通脹的主要原因。一旦美元賺足了錢(qián)的時(shí)候，再把貨幣收回，然后，動(dòng)員各國(guó)政府來(lái)增持美國(guó)國(guó)債，因?yàn)槊涝亓髦畷r(shí)，必是美元資產(chǎn)上漲之時(shí)，各國(guó)政府都樂(lè)意增持。此時(shí)，美元開(kāi)始走強(qiáng)，各國(guó)陷入通縮，中國(guó)開(kāi)發(fā)商和中小企業(yè)一排一排倒下。

　　而中國(guó)貨幣沒(méi)有建立這種對(duì)沖機(jī)制，一到貨幣緊張時(shí)，就開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)，向市場(chǎng)投放基礎(chǔ)貨幣，其結(jié)果，就是我們今天看見(jiàn)的惡性通脹。所以，人民幣的體制亟待重建。使其成為一個(gè)為廣大的持幣人創(chuàng)造投資機(jī)會(huì)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，又能和國(guó)際貨幣融為一體的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，才能避免下一輪惡性通脹的發(fā)生。（來(lái)自作者博客）